自2022年底以来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特估(gū)等(děng)主题层出不穷(qióng)，基金(jīn)经理(lǐ)也随(suí)之调仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年(nián)一季报(bào)的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披(pī)露旗下基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格(gé)菘(sōng)、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度投资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位往往代(dài)表了基金(jīn)经理对后市的(de)基本看法(fǎ)。多数明(míng)星基金经理在一季度仍保持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不(bù)少人士看(kàn)好(hǎo)后市，如刘彦春表示(shì)对(duì)全(quán)年股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)机会。刘格菘也(yě)对市(shì)场2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观(guān)的态度(dù)，随着(zhe)公(gōng)司(sī)季度(dù)业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基(jī)本面(miàn)验证，预计(jì)更(gèng)注重基本面和(hé)估值(zhí)的匹(pǐ)配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他(tā)对一季度热(rè)门(mén)的AI板块(kuài)的看(kàn)法。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是一(yī)次全(quán)新的技术革命，但直言客观上当(dāng)下(xià)的(de)研究认知(zhī)还不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关注的基金经(jīng)理，他是国内首(shǒu)位千(qiān)亿级主动权益基金经理，手握巨资(zī)让他分量十(shí)足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年(nián)一季度仓位(wèi)基本都维持高仓位运作(zuò)，多(duō)只(zhǐ)基金一(yī)季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只基金中规(guī)模最大的一(yī)只——易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)，由去年末(mò)的股票市值占(zhàn)基金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基(jī)金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方(fāng)达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选在一(yī)季(jì)度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达优(yōu)质企(qǐ)业三(sān)年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一(yī)定水平的港股仓位(wèi)，一季度(dù)末(mò)所管理(lǐ)的4只基金基(jī)本维持和去年底的差不多的港(gǎng)股仓位(wèi)，基(jī)本都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整(zhěng)幅度较大(dà)的是易方达亚洲精(jīng)选，一季度(dù)末该基金持(chí)有港(gǎng)股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)科技(jì)等行业的(de)配置，降低了(le)金融(róng)等(děng)行业的配置，另外(wài)，在区域分布上(shàng)配置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。

　　一季度(dù)增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力(lì)，经常在季报中谈及，投资者需要时(shí)刻保持一种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等(děng)到机会时全力出击。他一直(zhí)保(bǎo)持着偏(piān)低(dī)换手率(lǜ)，一季报的重仓(cāng)股也基本保持(chí)稳定，只是在结(jié)构上进(jìn)行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精(jīng)选一季度末持仓上看，前十(shí)大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台(tái)再次成为该基金的第一大(dà)重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾(téng)讯控股(gǔ)成(chéng)为其第二、第三(sān)大重(zhòng)仓股，而(ér)在(zài)去年末，该基金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季(jì)报中写道，一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反弹(dàn)，张(zhāng)坤明显进(jìn)行了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和香(xiāng)港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去年底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重(zhòng)仓股之列，而药明生(shēng)物退出前十(shí)大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方(fāng)达优质精选的头号重仓股仍为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)。去年底这四(sì)只基(jī)金的头号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然(rán)一季度末腾讯(xùn)控(kòng)股仍是(shì)易方达优质精选的第(dì)一大重仓股，但相较去年底已经进行了减(jiǎn)持(chí)，同(tóng)样减持的还有港交(jiāo)所，这只个股已经推(tuī)出(chū)了前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列。而美(měi)团新进其前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿

　　张坤(kūn)曾(céng)是(shì)行业内首位主动(dòng)权益基金管理规模超过(guò)千亿的基金经理，但近(jìn)两(liǎng)年(nián)A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩(suō)水(shuǐ)。一(yī)季度(dù)末他所管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)基本和去(qù)年(nián)底持平(píng)，整体规模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末，易方达张坤管理的4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末(mò)，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优(yōu)势镇关西是谁，镇关西是谁打死的企(qǐ)业三年、易方(fāng)达亚(yà)洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选在今年一(yī)季(jì)度规(guī)模(mó)缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的规模(mó)，位居基金行业“巨无霸(bà)”的(de)主动权益基(jī)金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道自己的投(tóu)资思(sī)路，这一次也(yě)不例(lì)外，值得(dé)投(tóu)资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面(miàn)价值投资很吸引人的一(yī)点(diǎn)是，投资者可(kě)以用很长一段时(shí)间来充(chōng)分观察公司的发展，等(děng)到它们(men)用事实证明(míng)自己的成(chéng)功(gōng)和巨大的成长潜(qián)力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投资的优势之(zhī)一在于(yú)可(kě)积(jī)累性。具体来说，积(jī)累体现(xiàn)在对基本面分析(xī)方法的理(lǐ)解和对具体行业和(hé)企业(yè)的洞(dòng)察，所有(yǒu)这些都使投资(zī)者未来更(gèng)可能(néng)做出(chū)对具体投(tóu)资标(biāo)的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如(rú)果只是(shì)针对某一次投(tóu)资，积累的重要(yào)性可能并不显著(zhù)。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并(bìng)将(jiāng)长(zhǎng)期复合(hé)回(huí)报(bào)作为终级目标，可积(jī)累性(xìng)就是这一目(mù)标(biāo)的最重要(yào)保(bǎo)障，选择(zé)一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要的(de)。我们会参考全球产业升级的(de)经验，持续(xù)做深入的(de)研(yán)究积累(lèi)，争(zhēng)取构(gòu)建一个(gè)全(quán)面(miàn)而尽(jǐn)量准确的坐标系，希(xī)望能正(zhèng)确评估企业的竞争力(lì)并跨(kuà)行(xíng)业(yè)选出好的公(gōng)司。识别(bié)出好(hǎo)公司是(shì)如此重(zhòng)要，因为好公司不是好(hǎo)股票的唯一情形就是(shì)估值过高，在其他情形(xíng)下，好公司都会给投资者带来(lái)长期可(kě)观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期(qī)报告并对财务数据进(jìn)行系统整(zhěng)理和分析，是理(lǐ)解(jiě)企业基本面的(de)核心(xīn)手段之一。在(zài)定期报告中(zhōng)，企业的所有经营活动都会反映(yìng)在财务数(shù)据中，定量的数(shù)据可以(yǐ)用来检验并(bìng)修正调(diào)研中对企业形成的定性(xìng)感知。如果能对一家公司过(guò)去和当前(qián)的财(cái)务状况了如指掌，就更有可能(néng)正(zhèng)确评判这(zhè)家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要阅读一切。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)对(duì)一(yī)家公司感兴趣，那就(jiù)看看它(tā)的年报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你(nǐ)阅读了年报(bào)中的附注，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的(de)震荡，经历过市场先生态度的(de)冷(lěng)暖，但它们成(chéng)功的模(mó)式往往没(méi)有(yǒu)变化，通过深入(rù)的研究(jiū)并抓住这些关键(jiàn)的因素，是(shì)能够(gòu)一路坚持下来的重要(yào)因(yīn)素，也通常(cháng)意味着长期可(kě)观的(de)收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其(qí)一举一(yī)动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎升级为例，一季度末该基金保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作(zuò)，该基金股(gǔ)票仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基(jī)本是高仓位应(yīng)对(duì)市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升(shēng)级(jí)一季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，这(zhè)些重仓(cāng)股均出现在该基金去年(nián)四季度末(mò)的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季(jì)报中写(xiě)道，2023年一季(jì)度，表现(xiàn)较好(hǎo)的行业为(wèi)新科技技术(shù)演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为(wèi)代表的高端制造(zào)业资产经(jīng)历了下跌。在(zài)海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的初始预期(qī)、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较(jiào)热烈的应(yīng)用展望，资金分流(liú)可能是高端(duān)制造业相对表现不(bù)理想(xiǎng)的原因(yīn)之一(yī)。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。从重仓持股来看，该基(jī)金重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变化(huà)不大(dà)，仅晶(jīng)科能源新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪(dí)退出(chū)了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市(shì)场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面验证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面(miàn)和(hé)估值的匹配度。对本(běn)基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场一季度(dù)的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与(yǔ)资(zī)金方呈现复杂多样的趋(qū)势(shì)，收益预(yù)期的时间维度预期也呈现(xiàn)分化，因此短期内(nèi)市场在主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地加大。这对于投资人而言，在新信(xìn)息的处(chù)理(lǐ)上提高(gāo)了难(nán)度，短期内基本面估值匹配的压(yā)力(lì)也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一(yī)生最(zuì)重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投资组合(hé)，如何展望未(wèi)来市场投(tóu)资机会，也非(fēi)常受到市(shì)场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达(dá)新经济(jì)基(jī)金中回顾一季(jì)度市(shì)场行情时表示，一季度中国经济整(zhěng)体温(wēn)和(hé)复苏(sū)，由于刚刚经历(lì)疫情(qíng)，居(jū)民消费和企业投(tóu)资的信心恢复(fù)会有一个过程，因此短期持(chí)续加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度(dù)相比市场乐观(guān)预期(qī)仍有一定差距。海外(wài)则维持(chí)滞涨(zhǎng)格(gé)局(jú)，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融(róng)风(fēng)波暂时平息，但也让(ràng)投资者担心这是(shì)否只是当下复杂环境下(xià)各种危机(jī)的(de)冰(bīng)山一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行为进一步增强了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联储在货币(bì)政策调整决(jué)策时愈(yù)加进退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多(duō)的(de)经济基本面(miàn)遇(yù)到无(wú)处(chù)安放的流动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能(néng)自动内容生(shēng)成）”和(hé)部分国企相(xiāng)关板块(kuài)获(huò)得(dé)了边际资金的巨量涌(yǒng)入(rù)，机(jī)构(gòu)短(duǎn)时间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市场结构的(de)分(fēn)化。受益两大主(zhǔ)题(tí)的TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化等板块表现突出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金一季度操作不多，主要(yào)包(bāo)括行业上用医药替(tì)代了部(bù)分白酒仓位，个股上则(zé)逆(nì)向增持了一些(xiē)由于(yú)短期(qī)基本面(miàn)一般或者机构调仓导致股价下(xià)跌，但长期市值空间(jiān)较大的中小盘个(gè)股。

　　从前十(shí)大重仓(cāng)股变化上看(kàn)，此前连续3个季度位列前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股之一的五粮液，在今年(nián)一季度退(tuì)出(chū)该基金(jīn)前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新进(jìn)前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度唯(wéi)一一只仍保留(liú)在前十大重仓股的贵州茅台(tái)也(yě)遭(zāo)到陈皓减(jiǎn)持，对比上一个季度(dù)，陈(chén)皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一(yī)季度的第二大(dà)重仓股(gǔ)退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要(yào)供应北斗关(guān)键器件的振芯(xīn)科(kē)技(jì)、氟化(huà)工龙头中的巨(jù)化股份(fèn)、特(tè)钢龙头中的抚顺(shùn)特(tè)钢，三只个股一季度新进前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德时代(dài)也退(tuì)出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工(gōng)智能）主题(tí)我们也进(jìn)行了(le)积极(jí)的(de)研究，方向上非常认同其很可能(néng)是一次全(quán)新的(de)技术革(gé)命，将极大(dà)提升全社(shè)会的生(shēng)产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上(shàng)我们当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速上涨后，也(yě)不(bù)太符合我们“以相对合理(lǐ)的(de)价格(gé)买(mǎi)入预(yù)期收益率更高的资产”这一投资理念，因(yīn)此(cǐ)会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公司(sī)进(jìn)行跟踪(zōng)、研究(jiū)以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了(le)自己最新的投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场(chǎng)即期涨跌(diē)带来(lái)的(de)多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究获得超额(é)认知、并(bìng)最终(zhōng)映射(shè)到投资上来获得内(nèi)啡(fēi)肽。投资和(hé)人生一样(yàng)，每天都可(kě)以做选择，但终(zhōng)其一(yī)生(shēng)最重要的其(qí)实也就(jiù)是那(nà)三、五(wǔ)次，我们平时的不(bù)断学习、反(fǎn)思、进化，努力(lì)追寻(xún)的正是在每一次关键(jiàn)选择(zé)时将胜率再(zài)提(tí)升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一(yī)些积极因素正(zhèng)在(zài)酝酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们重启了与世界(jiè)的链(liàn)接，中(zhōng)国在中东、南美(měi)等(děng)新(xīn)兴市场获得(dé)了更多实质性认同的声(shēng)音和(hé)举动；国内(nèi)主要城(chéng)市的一(yī)二手房销售持续(xù)恢复(fù)，部分行业已经进入库存周(zhōu)期的尾段，我们可能(néng)真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭(niǔ)转(zhuǎn)困局，将经(jīng)济(jì)带入正循环。一如当下的(de)证券(quàn)市场，我们也衷心(xīn)的希(xī)望其能够早日(rì)摆脱存(cún)量博弈的困难模式(shì)，迎来投资(zī)人久(jiǔ)违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力(lì)于在优质股票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金副(fù)总经理朱少醒(xǐng)一季度持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银(yín)行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一(yī)季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)上看(kàn)，贵州茅台、五粮液(yè)依(yī)旧位(wèi)居富(fù)国天惠(huì)基金前三大重(zhòng)仓股，金域医学新(xīn)进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年(nián)以来(lái)，金域医学首次进(jìn)入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三(sān)方(fāng)医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断业(yè)务为核心的高科技服务企业，通过不断(duàn)积累的(de)“大平台、大网络、大服务、大样本和(hé)大数据”等资(zī)源优势(shì)，为全国各级(jí)医疗(liáo)机(jī)构提供领(lǐng)先的(de)医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学(xué)之外，基础化工板(bǎn)块中的(de)蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前(qián)十大重仓股，受(shòu)益于生(shēng)命科学(xué)业务(wù)增(zēng)长(zhǎng)迅(xùn)速(sù)，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在(zài)一季度退出富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一季(jì)度(dù)沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实体经济(jì)进入了复苏的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月(yuè)份有了明显改善。货币(bì)政策保持(chí)宽松，前几年实施的一些收(shōu)缩性行(xíng)业监管政策放松(sōng)管制的迹象确(què)认。投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)微弱(ruò)的回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很(hěn)强，但我(wǒ)们应该(gāi)看到是(shì)积极的因素正在发挥(huī)作用持续(xù)的(de)进程中。更要(yào)重视的(de)是(shì)市(shì)场的整体估(gū)值依(yī)然处(chù)于长(zhǎng)周期中很有(yǒu)吸引力的位置(zhì)，当下(xià)权益市场处在(zài)较好的风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我(wǒ)们相信现在所(suǒ)面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承受市(shì)场波动对应的(de)预期(qī)回报水平的是相当合适的。未来(lái)我(wǒ)们依然会致力(lì)于在优质(zhì)股票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季(jì)报披露时反(fǎn)复强(qiáng)调，我们并(bìng)不(bù)具(jù)备精(jīng)确预测(cè)市(shì)场(chǎng)短期趋势的(de)可靠能力，而把精(jīng)力集中在(zài)耐心收集具有(yǒu)远大前(qián)景的(de)优秀公(gōng)司，等待公司自身(shēn)创造(zào)价值的实(shí)现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资(zī)于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因”，公司(sī)治理结构(gòu)完善(shàn)、管理层(céng)优秀的企业。我们认为此类企业，有(yǒu)更大的概率能在未来为投资者(zhě)创造价(jià)值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的(de)资(zī)本市场收益是成长型基金获取回报(bào)的最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作(zuò)为(wèi)业(yè)内知名的主投大消(xiāo)费板块的(de)基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓位和行(xíng)业板块变(biàn)化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益(yì)基金季报写(xiě)道，一季(jì)度组(zǔ)合仓(cāng)位和行业(yè)配置没有(yǒu)大的变化(huà)，仍然坚持自下而上精选个股而非择(zé)时的(de)投资风格，保持(chí)合(hé)同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季(jì)报来看(kàn)，前三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续(xù)在其前(qián)十大(dà)重仓股之中。

　　从增持力度上(shàng)看(kàn)，刘(liú)彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年底持仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之列(liè)，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市(镇关西是谁，镇关西是谁打死的shì)表示，刘彦春表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)，我国经济温和复苏。海外(wài)通胀预期(qī)变化对(duì)国内资本市场造成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平(píng)再创新低(dī)，意味着高利率环境大概(gài)率(lǜ)持续(xù)更长时间。气(qì)球事件导(dǎo)致中美(měi)关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期(qī)落空(kōng)，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需(xū)要一(yī)个过(guò)程，特(tè)别(bié)是居民(mín)和中小企业，需要时间修复资产负(fù)债(zhài)表、修复信(xìn)心。随着经济逐步正常化，居民(mín)消费信心(xīn)回(huí)升、超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄(xù)下(xià)降(jiàng)是(shì)必然事件，消(xiāo)费今年大(dà)概率超预期回升。就近(jìn)期公布的社融和地产数据分析，二季(jì)度A股盈(yíng)利增速有望进入上行周期。

　　海外(wài)银(yín)行暴雷(léi)反映出加(jiā)息过快带来的金融(róng)风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩(suō)带(dài)来的(de)金融风(fēng)险更多是(shì)流动(dòng)性(xìng)问题，底(dǐ)层资(zī)产问题(tí)不大，海外央行及时救(jiù)助可以避(bì)免(miǎn)风险蔓延(yán)。至少现阶(jiē)段(duàn)我们认(rèn)为出(chū)现金融危机的(de)风险不大。欧美等发达国家(jiā)通胀(zhàng)和金融(róng)风(fēng)险(xiǎn)并存(cún)，处理难度较大，这也意味(wèi)着全球无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率在(zài)相对顶部位(wèi)置(zhì)，国家之家沟通对(duì)话、加(jiā)强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的路上。除了继(jì)续关注整个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光(guāng)更多放在微观企业层(céng)面。可以看到很多公(gōng)司在(zài)过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加强大(dà)。不必总是关注宏观(guān)数据，多(duō)看看微观企业变化可(kě)以让内心更加平静。我们对(duì)全年(nián)股票市(shì)场(chǎng)有信心(xīn)，未来(lái)将继(jì)续保持合(hé)同约定较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会(huì)。期待为持有人(rén)创造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 镇关西是谁，镇关西是谁打死的