随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布(bù)了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依然(rán)是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实(shí)力的(de)不(bù)断增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共(gòng)同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们维持(chí)看(kàn)好国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的(de)去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的(de)6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目前(qián)处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变(biàn)化(huà)的技(jì)术变革，值(zhí)得我们(men)投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对(duì)准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相对酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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