“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重要指安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里(zhǐ)标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方(fāng)面(miàn)，由于多数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与中国出(chū)口基(jī)本(běn)保持(chí)统一(yī)趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映(yìng)“一带(dài)一路(lù)”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带(dài)仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定(dìng)。

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　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐(qí)升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车(chē)市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一(yī)段时(shí)间内支(zhī)撑出(chū)口，而(ér)受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出(chū)口量与价格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一(yī)路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保(bǎo)守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的(de)70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口(kǒu)增速(sù)可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口增(zēng)速(sù)预测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要(yào)来自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的(de)时点存在较大的不确(què)定性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经(jīng)济(jì)体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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