周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的(de)时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及(jí)预(yù)期，权重板(bǎn)块回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估(gū)和(hé)低(dī)配背景下，部命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么分企业(yè)因为自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复(fù)命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部(bù)分海外(wài)指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xi命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么àn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块(kuài)，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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