5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债务违约风(fēng)险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市(shì)公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国(gu大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看ó)内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差(chà)异很大(dà)，建议更(gèng)多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比与(yǔ)成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能(néng)大概(gà大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看i)率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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