个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)落(luò)地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国(guó)选(xuǎn)取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)末，个(gè)人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益(yì)产(chǎn)品(pǐn)的紧密(mì)联(lián)系和与投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务正在获得更多(duō)证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代(dài)销方之(zhī)一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点的铺(pù)开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务也成为大(dà)型券商们财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发挥财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批(pī)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基(jī)本(běn)实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏(xià)基(jī)金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够带给家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金业(yè)务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客(kè)户对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和(hé)策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产(chǎn)品评估体(tǐ)系(xì)和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退(tuì)休(xiū)后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不(bù)少投资者(zhě)犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择(zé)已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该(gāi)行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期(qī)专(zhuān)业资配(pèi)服务和(hé)一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的解决方案(àn)。东(dōng)方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对(duì)个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业(yè)作为个人(rén)养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业(yè)推广(guǎng)个(gè)人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个人(rén)养老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的(de)个人养老(lǎo)金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理转型(xíng)的(de)核(hé)心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满足客户多层(céng)次金融需(xū)求(qiú)，促(cù)进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表示，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社(shè)保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务(wù)，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示(shì)，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型(xíng)城市具有一定(dìng)经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具(jù)备一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投(tóu)研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加(jiā)强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有效应对(duì)投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持(chí)续参与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，提升客(kè)户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不(bù)同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个(gè)性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求的金融机(jī)构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等(děng)信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的(de)养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的(de)方式(shì)触(chù)达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个(gè)人(rén)养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基(jī)础功能，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的(de)风险承受能力、资(zī)产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的(de)客户(hù)达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为(wèi)不(bù)同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能(néng)满足(zú)真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问题都是投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的(de)整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的(de)一(yī)只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来(lái)回(huí)报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老(lǎo)目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关业务(wù)负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特(tè)点明(míng)显，有的(de)类别(bié)更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到(dào)在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选择目(mù)标(biāo)日期型(xíng)中(zhōng)的(de)稳(wěn)健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)取用需要(yào)达(dá)到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十(shí)年(nián)，能够承受(shòu)一定的(de)短(duǎn)期波动，对于(yú)追求(qiú)长(zhǎng)期投资(zī)收(shōu)益的客户(hù)，可(kě)以配(pèi)置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的(de)普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期(qī)保值增值(zhí)的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何(hé)突(tū)破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势(shì)互(hù)补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服(fú)务好(hǎo)有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客户需(xū)求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下(xià)，客户如(rú)果想在券商端(duān)参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在(zài)银行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投(tóu)资者(zhě)选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投(tóu)资者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和(hé)研发上(shàng)的政策(cè)支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二(èr)曲(qū)线

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因(yīn)为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原(yuán)因。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸引客(kè)户(hù)开(kāi)户的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还(hái)需(xū)要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性(xìng)差(chà)，难(nán)以预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户(hù)人数占基本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的(de)问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融(róng)机构呼(hū)吁从(cóng)产品设(shè)计(jì)端解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突(tū)出(chū)的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人群提(tí)供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人(rén)群储备失能(néng)养护(hù)和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资(zī)本市场具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的(de)产品设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参(cān)与到具(jù)体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可(kě)选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗个(gè)人养老金可能面临(lín)的流(liú)动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券(quàn)商(shāng)还(hái)发(fā)力个人养老金(jīn)账户(hù)以外的(de)个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)社会责(zé)任(rèn)，力(lì)争为居民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划(huà)”则(zé)基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引(yǐn)入(rù)更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足(zú)客户多样化、多层级(jí)的养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业(yè)务中的企(qǐ)业(yè)年金业务(wù)，银(yín)河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)。该(gāi)系统可(kě)以(yǐ)通过客(kè)户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结果。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机(jī)制(zhì)间接服务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构(gòu)事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提(tí)供职(zhí)业年金(jīn)的组合(hé)评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条线(xiàn)业(yè)务规划为央(yāng)企与(yǔ)国(guó)企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价(jià)等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应(yīng)国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个人养老金及(jí)个人(rén)养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用(yòng)金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和(hé)客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客(kè)户(hù)进行详(xiáng)细(xì)介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制(zhì)度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老金制度经过半年时(shí)间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数(shù)方面(miàn)都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直(zhí)接到(dào)营业(yè)部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了(le)个(gè)人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的(de)一(yī)部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部分在个(gè)人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她(tā)未(wèi)来的生活(huó)质量，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进个(gè)人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍(shào)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的(de)过程中确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经了(le)解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的(de)开展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户(hù)但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些(xiē)客户则是认为在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员的(de)角度(dù)谈到了推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财(cái)、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客(kè)户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对(duì)于离退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要的。

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