5月23日，医药股开盘(pán)拉升，复星医药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生(shēng)物、长春高(gāo)新等(děng)涨(zhǎng)超1％。

　　医(yī)药(yào)板块今年以来持(chí)续处(chù)于低(dī)位水平，具有较大吸引力。截至5月23日，医药生物(wù)行业(yè)估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍(réng)处于历史(shǐ)较(jiào)低分(fēn)位数(shù)水平(píng)。

　　在AI、中特估(gū)主题行情(qíng)逐渐熄火后，医药板块作为老赛道是否能有反弹行(xíng)情？在后疫情时代，医药(yào)板块是否还(hái)有(yǒu)新的业绩驱动因素？本文(wén)将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药(yào)行业复(fù)苏确定性很强战狼3什么时候上映？

　　疫情在2023年(nián)第一(yī)季(jì)度(dù)的影(yǐng)响将会(huì)逐步消退，医药行业的(de)基本面正(zhèng)继续得到改(gǎi)善。

　　2023年(nián)一季度，医药板块（创新药除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比-26.98％，与(yǔ)2022年的增(zēng)速相比，收(shōu)入增速下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一(yī)季度，医药板块（创(chuàng)新药除(chú)外）存在一定的估值(zhí)修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升至(zhì)2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度，创新药板块的营收与(yǔ)去年(nián)同期相比增加(jiā)了6.56％，研发(fā)总支出的增速达到(dào)了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了(le)38.07％，与2022年第一季度(dù)相比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值(zhí)/净现金已经从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经(jīng)营(yíng)数据来看，除去(qù)创新药和疫情受益细分(fēn)领域，医药板块中具(jù)有较好成长能(néng)力的低估值板块有(yǒu)原料药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店(diàn)。

　　相(xiāng)较于许多(duō)创(chuàng)新(xīn)药、器械企业的(de)产品销售前景，国内市场(chǎng)仍(réng)未达到预期，原因在于近几年来，由于老龄化(huà)，国内医保(bǎo)支出并未增加太多，增速中的增(zēng)量大部分都(dōu)被用于疫情(qíng)相关行业。

　　这也是为什么(me)，国(guó)内的医疗行(xíng)业(yè)，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结(jié)构性的分化是非常明显(xiǎn)的，传统(tǒng)药企(qǐ)必须要给创(chuàng)新(xīn)留出(chū)空间(jiān)，比如在过去的三年中，港股创新(xīn)药企的年化营收增(zēng)速高达70％。对本土医(yī)药企业而言，要实现(xiàn)高速(sù)发展(zhǎn)，必须要双管齐(qí)下(xià)，在本(běn)土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍是(shì)

　　医药(yào)投资的胜负手

　　目前在总需求复苏(sū)不(bù)及预期的背(bèi)景下，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)中有刚性需求的新(xīn)基建(jiàn)板块(kuài)或是(shì)最具(jù)有确定性的领域之一(yī)，一(yī)定(dìng)程(chéng)度上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我国继续(xù)推进优质医疗资源扩容下沉、区(qū)域(yù)平(píng)衡(héng)分布，医疗(liáo)新(xīn)基建再获政策扶持。4月13日，国(guó)家卫生健(jiàn)康(kāng)委员会召(zhào)开新(xīn)闻发布(bù)会(huì)，重(zhòng)点介绍优(yōu)质医疗资源下移、区域(yù)平(píng)衡布局(jú)。县医院作为县级医疗卫(wèi)生服务网络的龙(lóng)头，连(lián)接着城乡(xiāng)卫生服(fú)务体系。长期以来，国(guó)家(jiā)卫(wèi)生健康委通过开展(zhǎn)三级(jí)医院对口帮扶等方式，引(yǐn)导优质医疗资源下移，不断提高县级医院(yuàn)的综(zōng)合实力。

　　今后，继(jì)续推进(jìn)人才、技术、管理的下移，通过城市三(sān)级医院的对口支援，托管，建立医(yī)联(lián)体(tǐ)，远程医疗等多(duō)种形式，满足(zú)县域居(jū)民的基本医(yī)疗卫生需求，为(wèi)普(pǔ)通疾病在市县范围内解决(jué)奠定坚实(shí)的基础。

　　会议同时(shí)指出，在接下来的工(gōng)作中，将继续(xù)推(tuī)进临床重(zhòng)点专科“百(bǎi)千(qiān)万”工(gōng)程，指导(dǎo)各地(dì)按照“搭平台，建载体，促融合”的战狼3什么时候上映？(de)思路，重点加强群(qún)众需求较大的心(xīn)血管外(wài)科(kē)学、妇产科(kē)、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等(děng)专科(kē)建设，补齐(qí)资源短(duǎn)板，完成(chéng)预期的(de)建设任务。随着具(jù)体政策(cè)的出台(tái)，相(xiāng)关的基(jī)层医(yī)疗器械市(shì)场或将(jiāng)受(shòu)益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信息设备和(hé)心血管耗材相(xiāng)关(guān)的板(bǎn)块将会有较大的发展空间(jiān)。其中的个股有：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医(yī)疗、海尔生物。

　　医改政策频频(pín)出(chū)台，医疗器(qì)械市场(chǎng)持续扩张。随(suí)着(zhe)国家继续支持优(yōu)质医疗(liáo)资源扩容下(xià)沉的政策，在未来，医疗(liáo)卫生资源的分布将(jiāng)会得到优化(huà)，促进(jìn)更多优质的医疗资源向(xiàng)下扩容，释放更多(duō)中(zhōng)、基层医疗机构的(de)采购需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划中提出(chū)要加强医疗卫生领域的(de)基础设施建设的背景下，预计医(yī)疗器(qì)械采购(gòu)将更加(jiā)宽(kuān)松，这将推动医疗器械市场(chǎng)的快速发展。在政策推动下，国产品牌有望凭(píng)借(jiè)高性价比的优势(shì)加速进入医(yī)院，长期而(ér)言，随着多项政策(cè)支持的持续加强，国产替代将逐步加速，相关大型医疗器械(xiè)的(de)龙头厂(chǎng)商将会(huì)抓(zhuā)住放量(liàng)的机(jī)会，实现快速发展。

　　华(huá)富证券建议关注国内高端(duān)医疗(liáo)设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜(jìng)、开立(lì)医疗、海(hǎi)泰新光(guāng)。这些(xiē)企业具有较好的产品(pǐn)性(xìng)能、较好的渠道和(hé)较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 战狼3什么时候上映？