4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后(hòu)国(guó)内(nèi)需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分(fēn)析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续(xù)上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于(yú)天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思在4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花(huā)消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济(jì)向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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