金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易(yì)对手方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当(dāng)将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外汇交易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的(de)对(duì)手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需(xū)求加入其(qí)他(tā)受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚　“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此(cǐ)与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个(gè)独立的新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的(de)跨境资(zī)金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结算公(gōng)司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和(hé)人民(mín)币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情(qíng)况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)需要在(zài)应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基于(yú)双方清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币或(huò)外(wài)币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业(yè)务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主要(yào)包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类(lèi)和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的资金(jīn)用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将(jiāng)制(z订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚hì)订配套(tào)的业务规则等文件并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚人(rén)民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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