海通策略认为，全A盈(yíng)利拐点已现(xiàn)，23Q1全A归母净利润(rùn)累计同比(bǐ)为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为(wèi)10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利增(zēng)速持(chí)续(xù)下滑(huá)，利润向(xiàng)下游转移；中游制造盈利增速走弱(ruò)，TMT降幅收窄，计(圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式jì)算机和传媒(méi)表现(xiàn)亮(liàng)眼；下游消费(fèi)盈利改善幅度放(fàng)缓，券商和(hé)保险盈利大增。 数字经济归(guī)母净利单季同比(bǐ)已经开(kāi)始回升，AI和半导体产业盈利有待(dài)改善(shàn)，其中(zhōng)受益于(yú)国产替代的半导体材料(liào)和半(bàn)导体设备维持较高(gāo)增速，其中(zhōng)设备盈利加速增长(zhǎng)；低碳经(jīng)济景气(qì)度高位回落，新(xīn)型电网(wǎng)盈利增速持续提升(shēng)，主要受(shòu)益于储能的快速发展。

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