昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过(guò)10个基(jī)点；美元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平(píng)一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不(bù)了(le)任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度(dù)经(jīng)济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱230全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案6合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日(rì)内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要(yào)市(shì)场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和(h全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案é)40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历(lì)史数(shù)据(jù)来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量(全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复(fù)苏(sū)不(bù)及(jí)预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后(hòu)必然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预(yù)计(jì)继(jì)续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的(de)后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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