今年以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基金基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已(yǐ)经进入(rù)了(le)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金(jīn)港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在一(yī)季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置(zhì)在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博(bó)时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十(shí)大(dà)港股分别22寸是多少厘米为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所22寸是多少厘米、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程(chéng)度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石(shí)油(yóu)化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份、华(huá)电(diàn)国际(jì)电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地(dì)产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年持有基(jī)金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投(tóu)资机会(huì)：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续(xù)增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据(jù)以及突发的(de)银行风险事件已经让美(měi)联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我们(men)将加大对(duì)政策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的(de)代表行业(yè)为互(hù)联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过去2年的(de)合规整治(zhì)及业务梳理后，股价(jià)均处(chù)在(zài)价值投资区域，具有良好的投(tóu)资(zī)性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的(de)整合能力，通(tōng)过推出(chū)人工智能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个行业的元年(nián)，我们(men)中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市(shì)场大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股公司盈利(lì)的环比增(zēng)长，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效应(yīng)，下(xià)半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对(duì)较高的行业(yè)将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司受情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但是通过自(zì)下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且A股市场也(yě)即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈(yíng)利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临(lín)近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和(hé)板(bǎn)块更有望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿(yán)技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩张机会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期(qī)的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的(de)行业，如(rú)电子(zi)、新能(néng)源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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