用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连(lián)续第三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价(jià)相(xiāng)对高(gāo)点进(jìn)行了定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定(dìng)增募(mù)资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的(de)股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服务市(shì)场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领(lǐng)先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了完全基(jī)于互联网(wǎng)架构的康师傅是哪国的牌子？(de)企(qǐ)业(yè)互联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上(shàng)线(xiàn)运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及领域服(fú)务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底座(zuò)和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发(fā)和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云(yún)服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司(sī)主要(yào)收入来(lái)源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用(yòng)友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅(fú)远高于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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