财(cái)联社6月3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行(xíng)业具备明显的淡旺季特征(zhēng)，其(qí)中(zhōng)Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季(jì)。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年(nián)内火(huǒ)爆的淄(zī)博(bó)烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季更是(shì)值(zhí)得投资者期(qī)待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的(de)同比增速也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤(pí)酒单季度(dù)营(yíng)收突破百亿(yì)元(yuán)。但包括百威亚太(tài)、兰州黄河和(hé)西藏发展在内的外资系啤酒公司基本面仍(réng)然堪忧，业绩下(xià)滑或亏损(sǔn)，本土与外资两大阵营的分(fēn)化明显。

　　去年消费整体偏低迷(mí)，啤酒(jiǔ)行业则堪称一抹亮(liàng)色。民(mín)生证券王言海(hǎi)5月8日(rì)发布(bù)的研报指出(chū)，2022年啤酒板块营(yíng)收稳(wěn)增(zēng)、归(guī)母净(jìng)利润(rùn)高增；2023年(nián)伴随疫情扰动褪去，下游(yóu)场(chǎng)景(jǐng)逐步复苏，叠加成(chéng)本压力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比(bǐ)去(qù)年(nián)同(tóng)期明显提速。国盛证券符蓉预计(jì)2023年将(jiāng)是(shì)啤酒龙(lóng)头弱势区域持续扭(niǔ)亏(kuī)、释放利润的一年(nián)。

　　外(wài)资啤酒在中(zhōng)国(guó)市场颓(tuí)势明显 大(dà)鱼(yú)吃(chī)小鱼后“五(wǔ)强争霸(bà)”格局(jú)或(huò)成“一超多强”？

　　从(cóng)二级市场表(biǎo)现来看，华(huá)润啤酒和青岛(dǎo)啤(pí)酒自(zì)2020年(nián)阶(jiē)段低(dī)点迄今股价累计(jì)最大涨幅分别达159%和(hé)187%，前者目前总市(shì)值(zhí)超1600亿(yì)港元(yuán)，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒股价(jià)同期累(lèi)计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的(de)是，自2021年高(gāo)点迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒(jiǔ)则跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年代(dài)中国实施(shī)“啤酒专项工程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北京的燕京(jīng)、上海的力波、福建的(de)惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰(lán)州的黄河、重庆的山城、四川的蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南的金星(xīng)、陕西的汉(hàn)斯等，几乎每座城(chéng)市都拥有(yǒu)自己的(de)啤酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃(chī)小鱼”的(de)阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤(pí)酒的市场份额分(fēn)别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙山山4月(yuè)24日发布(bù)的研报罗列五大巨头的具(jù)体市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百(bǎi)威英博子(zi)公司(sī)）、燕(yàn)京(jīng)啤酒、嘉士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤(pí)酒行业CR1市占率属于中等水(shuǐ)平，市场(chǎng)集中度仍有提升空间(jiān)，待(dài)CR1市占(zhàn)率提升(shēng)后头部(bù)企业将有望(wàng)进一步提升(shēng)盈利水(shuǐ)平。分析人士(shì)指出，如果“大(dà)鱼吃大(dà)鱼”的市场趋(qū)势不变，经(jīng)过一(yī)段时间(jiān)的此消彼长(zhǎng)，持续多年(nián)的“五强争霸”格局，将演变为“一超(chāo)多强”：华润啤酒把已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后青(qīng)岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形成(chéng)1+3的主流(liú)啤酒阵(zhèn)营(yíng)。

　　值得注意的是，这(zhè)几年，外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明(míng)显，百(bǎi)威英博(bó)销量下滑，一手扶(fú)持(chí)的嫡系(xì)珠江啤(pí)酒2022年(nián)净利同比(bǐ)下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业利润增长将(jiāng)低于去年的水平，研(yán)报(bào)指出重庆啤(pí)酒(jiǔ)为嘉士伯在华运营(yíng)啤(pí)酒资产唯(wéi)一平台，并(bìng)将(jiāng)乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多(duō)个(gè)地区的销售(shòu)权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价 占据高端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几(jǐ)年啤酒行业的业绩增长，多(duō)亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场(chǎng)主要由(yóu)外资啤酒百威英(yīng)博、嘉士伯、喜(xǐ)力(lì)等品牌牢牢掌(zhǎng)控(kòng)。近年来(lái)，本土啤(pí)酒开始发力(lì)。以(yǐ)销量最大的华润雪花(huā)啤酒为(wèi)例，早(zǎo)年畅(chàng)销大江南(nán)北的(de)大绿(lǜ)棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜啤(pí)大(dà)行其(qí)道。

　　孙山山指出，啤酒行业处(chù)于产业链中游，对上(shàng)游(yóu)成本(běn)敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为影响啤(pí)酒(jiǔ)成本主要材(cái)料；下游终端议(yì)价能力较强，进入存(cún)量竞争时代后，企(qǐ)业为向高端(duān)化(huà)转型已多(duō)次实(shí)施提(tí)价举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮等现(xiàn)饮(yǐn)消费场景恢复将加速(sù)各啤酒龙头产品结构优化、加速(sù)高端化进程，2023年吨价提升幅度(dù)或不弱于成本(běn)催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性的(de)提(tí)价(jià)，近(jìn)几(jǐ)年时有发生。啤酒提价(jià)涨幅、频(pín)次、企业参与数量高增(zēng)，提(tí)价区域由部分到全国。仅在(zài)2022年，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂(chǎng)商(shāng)纷纷提价，中高低档(dàng)均有所涉及(jí)。勇(yǒng)闯天涯出厂价(jià)提(tí)升0.5元左右，崂山啤酒零售(shòu)价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡(bǎo)、重(zhòng)啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场(chǎng)的产品价格稳(wěn)定在3-5元(yuán)区间，如今，已(yǐ)经整体(tǐ)进(jìn)入了6-8元(yuán)价(jià)格带。甚至，巨(jù)头(tóu)们纷纷推出千元啤(pí)酒，华润(rùn)啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)的“一世(shì)传奇”，百威(wēi)啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端(duān)化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级(jí)产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在2020年率(lǜ)先推出“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并(bìng)在(zài)2022年推出(chū)价值1399元的“一世(shì)传奇(qí)”；超高(gāo)端产品(pǐn)方面，青岛啤酒布局丰富，产品价(jià)位最高，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的(de)研报指出，青岛啤酒中档(dàng)高端(duān)齐发(fā)力(lì)，高端化势能锐(ruì)不可当。产品端方面，公(gōng)司在坚持纯生(shēng)系(xì)及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提(tí)升中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端(duān)产品放量(liàng)，带(dài)动整体产(chǎn)品(pǐn)结构持续(xù)升级。随着23年现饮场景全面复(fù)苏叠加去年Q2以来低基(jī)数效应，预(yù)计公司(sī)全年业(yè)绩将维持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购喜力如虎添(tiān)翼 但目(mù)前主要销量来自中低端产品

　　2019年，华(huá)润(rùn)啤(pí)酒收购喜力(lì)中(zhōng)国正式完成(chéng)交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多(duō)年(nián)跻身世界500强榜单。而收购方华(huá)润啤酒，满打(dǎ)满算也才30岁，借此(cǐ)拓展高端市(shì)场。华鑫证券指出，华润啤(pí)酒高端及超高端产品仅占(zhàn)其收(shōu)入(rù)占比17%，而经(jīng)济型(xíng)（5元以下）产(chǎn)品收(shōu)入(rù)占比达47%，表(biǎo)明目前市场更(gèng)加认可、熟悉其经济型(xíng)产品如勇闯天涯(yá)等，但对其高端产品(pǐn)认知(zhī)度或(huò)接受度相对(duì)偏低。公(gōng)司提(tí)价空间(jiān)较(jiào)大已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后(dà)，高端化完成后(hòu)利(lì)润可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次(cì)创业(yè)”新篇章 借助U8势能持续(xù)开(kāi)拓市场(chǎng)

　　作为(wèi)曾经(jīng)国(guó)产啤酒行业的(de)老(lǎo)大哥(gē)，燕京啤酒近几年(nián)风光不在(zài)。不仅销售范围收缩不少(shǎo)，被雪花和(hé)青岛(dǎo)啤酒甩开不(bù)说(shuō)，2020年的(de)营(yíng)业额甚至被重庆啤(pí)酒反(fǎn)超。但燕京啤酒去年(nián)业绩(jì)爆发(fā)，营(yíng)业(yè)收(shōu)入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一(yī)季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤(pí)酒(jiǔ)突破增已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后长(zhǎng)瓶颈的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的成功(gōng)营销，以及(jí)旗下燕京酒號社区小酒馆这种(zhǒng)新零(líng)售(shòu)业态的落(luò)地生(shēng)根。中邮证券分析师蔡(cài)雪昱4月(yuè)21日研报(bào)指出(chū)，渠(qú)道反馈，U8一季度销量同增(zēng)约50%，公司借助U8势能持续(xù)开(kāi)拓市(shì)场，推动(dòng)整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动(dòng)公(gōng)司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改(gǎi)革(gé)红利释放正处(chù)起步阶段，旺季(jì)动销加(jiā)速、成本优化之下，公司业绩弹性将进一步加速(sù)。

　　此外，分析(xī)人士指出，精酿啤酒目前(qián)属于蓝海(hǎi)市场，拥有(yǒu)巨大(dà)发(fā)展潜力(lì)及空间(jiān)，且目前(qián)行(xíng)业格(gé)局未(wèi)定(dìng)，企业拥有(yǒu)弯道超(chāo)车机会；基(jī)于精酿啤酒(jiǔ)多(duō)元风(fēng)味发(fā)展趋势，产品风味(wèi)及应用场(chǎng)景(jǐng)布(bù)局多元化企业，将更加(jiā)能够顺(shùn)应精酿市场发(fā)展趋势，拥有长期(qī)可持续发展潜力，并有望成为行业新引领者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后