金融界(jiè)5月23日 万物皆(jiē)周期,周期(qī)皆供(gōng)需！

　　日前，六年(nián)一个(gè)周期轮回的白糖期货(huò)正(zhèng)在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之前的(de)最后一个交易日，在(zài)郑州商(shāng)品交易所交(jiāo)易的白糖主力期货(huò)合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在(zài)五一假(jiǎ)期(qī)的兴奋与(yǔ)快乐(lè)之中(zhōng)，并未引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资(zī)金虎躯(qū)一震(zhèn)，恍然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约(yuē)盘(pán)中继(jì)续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元(yuán)/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的(de)高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖(táng)周期

　　而(ér)上一次(cì)白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正在(zài)上演最后的末日疯狂，一天(tiān)之内(nèi)，白(bái)糖主力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三(sān)个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力合约(yuē)盘中(zhōng)就创下7314元/吨(dūn)的周期高点(diǎn)，随即(jí)白糖期货开始一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)价格(gé)看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期(qī)十(shí)分准时，从(cóng)未缺席过。而(ér)形成这种周期的原(yuán)因与白糖(táng)期(qī)货(huò)的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植(zhí)周期，这从根本(běn)决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮，据生意社(shè)显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看，白(bái)糖价格已(yǐ)经(jīng)创下2018年以来(lái)的新高。

　　国内(nèi)白糖供(gōng)给(gěi)方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南(nán)省有(yǒu)3家尚(shàng)在生产(chǎn)外，其他(tā)省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南(nán)地区外，广(guǎng)西(xī)等主产区陆续收榨。由于广西(xī)前期(qī)受不(bù)利天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅(fú)高于(yú)预期，22/23榨季(jì)国内糖产(chǎn)量延(yán)续下滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食(shí)糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖(táng)产量(liàng)约530万吨，同比减少约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增产(chǎn)对白糖来说并不现(xiàn)实(shí)，由于国内糖料(liào)作物(wù)种植(zhí)面积增长有限，国内糖料作物产量也增(zēng)长缓慢(màn)且有限，我国食糖产量(liàng)整体保持(chí)平(píng)稳，年(nián)产(chǎn)量在1000万吨左右。目(mù)前国内食糖消费量每(měi)年在1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺(quē)口(kǒu)部分通过进口糖(táng)补充(chōng)。

　　但是，国(guó)际市场供需情况也不容(róng)乐观(guān)。

　　据消费日报报(bào)道(dào)，联合国粮(liáng)食及农(nóng)业(yè)组(zǔ)织（粮农组织(zhī)）发布(bù)的报告显示，4月国(guó)际食品价格指数出现1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及(jí)大米的世界报价上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织食糖价(jià)格指数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地(dì)区(qū)包括巴西(xī)、印度(dù)、欧盟(méng)、泰(tài)国、中国、美国、墨西(xī)哥、俄(é)罗(luó)斯(sī)、巴基斯坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前十(shí)位食糖产量约占全球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出(chū)口国(guó)分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易(yì)量占全球比(bǐ)重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作为(wèi)全(quán)球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下(xià)降危机，加上政(zhèng)府实施的出口限制，世(shì)界各地的糖价(jià)可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是(shì)闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖(táng)业、南(nán)宁糖业(yè)双(shuāng)双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业(yè)继续大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截(jié)至目前，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮(liáng)糖业累(lèi)计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖主(zhǔ)力合约(yuē)是否(fǒu)会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极限(xiàn)，市场将(jiāa的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数ht: 24px;'>a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数ng)会给出(chū)答(dá)案(àn)。

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