本(běn)轮(lún)新股中，有不少风(fēng)口(kǒu)的(de)企业，但基(jī)本面都非常垃圾，虽然表面看看似乎(hū)都有亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细(xì)看看就发(fā)现大都是(shì)垃(lā)圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合(hé)集(jí)成主要从事半导体晶圆生产代(dài)工服务，为客(kè)户提供150-55nm不同制程(chéng)工(gōng)艺，成立5年(nián)就(jiù)成长(zhǎng)为中(zhōng)国(guó)大陆收(shōu)入第(dì)三大(dà)、12英寸晶(jīng)圆代工产能第三大(dà)的纯晶圆代工企业。2015年(nián)，合(hé)肥市政府根据集成电路(lù)产业发展规划及“芯(xīn)屏器合”的产业发(fā)展战略，拟引进国际知名企业合作设(shè)立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶合(hé)集成已(yǐ)成为国内面板显(xiǎn)示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情(qíng)后业绩爆发(fā)，利(lì)润此前一直(zhí)大幅亏损，22年(nián)依靠收入和产品价格上涨利润来到(dào)了31.6亿，但23年(nián)开始下(xià)游面板行(xíng)业需(xū)求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时候上市，此后走下坡路是必(bì)然的(de)，23Q1公司(sī)首付大幅下(xià)滑60％，产能(néng)大(dà)幅(fú)闲置后(hòu)利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿(yì)）。一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排p>

　　二、三(sān)博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专(zhuān)科、小综合的发(fā)展模式，形成(chéng)覆盖全国(guó)核心区域的医疗服务(wù)网。服务病种(zhǒng)涵盖(gài)神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能(néng)神经(jīng)外(wài)科(kē)、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿(ér)科、内(nèi)科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医院(yuàn)，业绩一般般，民营医院里毛利率(lǜ)算(suàn)比较(jiào)低的那一档(dàng)，未来主要看(kàn)扩张，也要小(xiǎo)心政策的影响(xiǎng)，个(gè)人感觉比如(rú)几个国企医院（不论是(shì)收入增速还是(shì)估值），不(bù)关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一(yī)家拥有高精密(mì)狭缝式涂布(bù)模(mó)头产品的(de)设计、研(yán)发(fā)和生产及涂布技术产业化整体解决(jué)方(fāng)案能力的高新技(jì)术企(qǐ)业。高精密狭缝式涂布(bù)模头(tóu)为(wèi)锂电池生产涂(tú)布机的核(hé)心部(bù)件(jiàn)，涂布是继制备正(zhèng)负极浆(jiāng)料完成后的下一道工序，是锂电池生产前段工序的(de)核心环节，目的是将(jiāng)正负极(jí)浆料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于(yú)锂离(lí)子电池涂布(bù)、半导(dǎo)体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿太阳(yáng)能电池涂(tú)布(bù)、氢燃料(liào)电(diàn)池(chí)电(diàn)极(jí)涂布、液(yè)晶显示中的薄膜晶(jīng)体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩更进一(yī)步，但行业基(jī)本见顶，下游需求大(dà)幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且(qiě)公司只是(shì)生(shēng)产过程(chéng)中很(hěn)小的一块市场，天花板非常(cháng)低，公(gōng)司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总部位(wèi)于浙江绍(shào)兴，是一(yī)家(jiā)专注(zhù)于功率、传感(gǎn)和传输应用领域，提供模拟(nǐ)芯(xīn)片及模块(kuài)封装(zhuāng)的代工服务的制造商。中芯(xīn)集成(chéng)以晶(jīng)圆代(dài)工为起点，向下延伸到(dào)模组封装，为(wèi)国内外客户提供(gōng)一站式代(dài)工解决(jué)方案，为功率、传感和传输等领域的半导体产品公司提供完整生(shēng)产制造(zào)平台，支持客户研发以及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企业，中芯国(guó)际关(guān)联企(qǐ)业，处于规模扩张阶段，但(dàn)由于规模扩大太快，折旧研发投入初期(qī)非常高，因此利(lì)润大幅亏损，好不容易快(kuài)熬出(chū)头了(le)（资本(běn)支出(chū)高峰(fēng)在22年结束），公司(sī)也预期23年底会转为盈利(lì)，但(dàn)下游需求在(zài)23年大幅(fú)放缓，公司(sī)面对(duì)的压力显然是要比(bǐ)那些已经规(guī)模化完成有利(lì)润的公司大得多，且(qiě)公司过于依赖(lài)中芯国际，未来(lái)还有可能面临同(tóng)业竞(jìng)争而收回许可(kě)的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募(mù)资高达219亿，非常大的(de)IPO了，不(bù)太(tài)乐观未来的走(zǒu)势(shì)。

　　五、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤(lǜ)饼的研发、生产(chǎn)及销售，产品以中高端分(fēn)散(sàn)染料(liào)为主，主要(yào)用于涤纶及其(qí)混纺织(zhī)物的染色(sè)和印花(huā)，经分(fēn)散染料印染加工的化纤纺(fǎng)织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优(yōu)良，用途广(guǎng)泛。其中部分(fēn)终端应用品牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染(rǎn)料公司，毫无亮点，业(yè)绩在19年后一路下(xià)滑(huá)，22年利润只有19年的一半(bàn)都不到，下游服(fú)装行业(yè)景气度也一般，不(bù)关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于2003年，自设立以来(lái)，公司主营(yíng)业务一直(zhí)聚焦(jiāo)于汽车行业(yè)营销与后市场服务领域，为客户提供相关软件(jiàn)产品及服务。2010年被用(yòng)友网络(luò)收购后，公司(sī)继(jì)续独立经营上述(shù)业务。用友汽车主要面向汽车(chē)行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提(tí)供营销与(yǔ)后市(shì)场(chǎng)服务领域(yù)的数智化解决方(fāng)案、云服务、软(ruǎn)件及专业服务(wù)。

　　用(yòng)友(yǒu)集(jí)团旗(qí)下子公司分(fēn)拆上市，汽车软件(jiàn)服务(wù)，汽车(chē)数字化是趋势(shì)，且随着人均保有量的增长，公司行(xíng)业前景不(bù)算很差，但(dàn)公(gōng)司自身(shēn)技术(shù)含量较低，产品(pǐn)以车企营销系统为(wèi)主，基本没什么研发，都靠销售(shòu)，且汽(qì)车行业有明显周期性。

　　七(qī)、经纬股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立于(yú)2003年3月(yuè)的经纬股份主要从事(shì)电力工(gōng)程技术服务及(jí)地理信(xìn)息(xī)技术服务。电力工程(chéng)技(jì)术服(fú)务占主营业务收(shōu)入比重超过(guò)80％，是(shì)公司主要(yào)收入(rù)和利润来一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排(lái)源(yuán)。电力工程技术(shù)服(fú)务(wù)主要系为电网企(qǐ)业、工商业企(qǐ)业电力相关工程提供规划咨询、设计(jì)、工(gōng)程建设等服务。

　　电网和(hé)地理信(xìn)息设计咨询公司，主要是电力工程技术(shù)服(fú)务(wù)收(shōu)入为主，比(bǐ)较依(yī)赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工程类企(qǐ)业，设备施工业务，所(suǒ)以应(yīng)收款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智能手机、物(wù)联(lián)网等(děng)领域提(tí)供射频前(qián)端的芯(xīn)片设计(jì)公司，主营(yíng)业务为射频(pín)前端芯(xīn)片及模组的(de)研发、设计(jì)和销售(shòu)。慧(huì)智微(wēi)具备全套射频前(qián)端(duān)芯片设计能力和集成化模(mó)组研(yán)发能力，技术体系以功率(lǜ)放大器(qì)（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源器件滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产(chǎn)品系(xì)列覆盖的通信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的(de)5G重(zhòng)耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提(tí)供(gōng)无(wú)线通信射(shè)频前端发(fā)射模组、接收模组(zǔ)等。

　　射(shè)频前端芯片(piàn)模组公(gōng)司，下(xià)游主要是消费电子，22年业(yè)绩(jì)大幅放缓，下游(yóu)砍单存(cún)货(huò)大幅增长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要是大量研发投(tóu)入，但(dàn)高研发下(xià)，公(gōng)司毛利率极(jí)低(dī)，远低于同行业(yè)公司，但即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之(zhī)前(qián)大量机构(gòu)（近40家）参股（未来解禁后都会(huì)成为(wèi)抛售(shòu)的主(zhǔ)力）。搞(gǎo)不懂这公司的价值在哪里，但(dàn)现(xiàn)在风口，很可能被炒作。

　　九、航(háng)天南(nán)湖（688552）

　　航天南(nán)湖(hú)是一家主(zhǔ)要(yào)从事防空预警雷达研发(fā)、生产、销(xiāo)售和(hé)服(fú)务的国家(jiā)级高新技术和专(zhuān)精特新(xīn)“小巨人一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排”企(qǐ)业(yè)。公(gōng)司(sī)产(chǎn)品主要包括雷达及配套装备，重点供应(yīng)国内(nèi)军方客户和军(jūn)工集团。成立至今，航天南湖(hú)已成为我(wǒ)国防空预警雷达(dá)主要(yào)生产单(dān)位之(zhī)一(yī)。

　　军(jūn)工雷达(dá)企(qǐ)业(yè)，21年后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入增长较快，但利润远没有回到20年，且(qiě)关(guān)联交(jiāo)易占(zhàn)比越(yuè)来越高，对于这种(zhǒng)客(kè)户不透明(míng)度极高的军工企业(yè)，实在无法(fǎ)判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联网数字化(huà)虚拟商品综合(hé)服务提供商，主要(yào)为移动互联网相关场景(jǐng)客户提供移动(dòng)互(hù)联网数(shù)字化(huà)虚拟商品聚(jù)合运营、融合运营、分发运营(yíng)等综合运营(yíng)服(fú)务，为物联网(wǎng)相关场景(jǐng)提供物联网流量接入、硬件方(fāng)案、场(chǎng)景应用(yòng)等综合解(jiě)决(jué)方案(àn)及云终(zhōng)端(duān)解决方(fāng)案(àn)，并根据客户需求(qiú)提供定制化的运营支撑服务(wù)及技术服(fú)务。一家售卖移动流量、话费(fèi)、爱优芒会员卡等数字化虚拟商(shāng)品(pǐn)的综(zōng)合型中间(jiān)商，其主要盈利(lì)模式是(shì)获(huò)得购销(xiāo)差(chà)价或服务佣(yōng)金，占公司总收入(rù)超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖流量的公司，主要是卖视(shì)频会员(yuán)和(hé)其(qí)他通用(yòng)流量(liàng)，业绩过去几年(nián)看(kàn)起来不错，但公司现(xiàn)金流越(yuè)来越差，且互联(lián)网流(liú)量已经见顶，大互联(lián)网公司越来越(yuè)不依赖买(mǎi)量来拓广业务，感觉上市(shì)就(jiù)是业绩顶(dǐng)峰。

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