用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

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　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价从(cóng)20中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子22年2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级(jí)服务(wù)市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基(jī)于互联网架构的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平(píng)台(tái)及领域服务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件发(fā)展白皮(pí)书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面(miàn)向(xiàng)外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信心的严重不足(zú)，也(yě)反(fǎn)应了其(qí)在高端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价(jià)上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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