北京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第(dì)一(yī)个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务20分米等于多少米 20分米等于多少厘米报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了(le)把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多尝(cháng)试(shì)，每次我(wǒ)们(men)都是在(zài)最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经(jīng)营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关部门积(jī)极(jí)地进行了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们(men)知道(dào)什么是(shì)正确的(de)价(jià)格(gé)，我们可以在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来(lái)台(tái)积(jī)电是(shì)世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估(gū)了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的(de)问(wèn)题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风(fēng)险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带(dài)我去看微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望(wàng)能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能源的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这(zhè)个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们(men)有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望(wàng)能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步(bù)规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万(wàn)美(měi)元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了(le)严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们(men)在第二次(cì)世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括(kuò)学(xué)校(xiào)的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们(men)承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循20分米等于多少米 20分米等于多少厘米(xún)健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货(huò)币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他(tā)们的(de)行为(wèi)方(fāng)式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良(liáng)贷款(kuǎn)等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市(shì)中心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临(lín)的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发现(xiàn)金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事(shì)情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的(de)那个(gè)人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的(de)业(yè)务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系(xì)，而(ér)总是(shì)会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令人难以置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国(guó)家的(de)经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸(xī)引力，那(nà)么(me)为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如(rú)在他(tā)们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业(yè)。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都感(gǎn)觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的(de)书(shū)中写下(xià)一些非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差(chà)不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试(shì)想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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