近日(rì)，笑果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑(xiào)果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发(fā)的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文(wén)化，注(zhù)册资(zī)本为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等(děng)节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐(lè)部成为(wèi)了炙手可热(rè)的行业，笑果文化(huà)也(yě)成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者整理公开信(xìn)息(xī)发现，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完(wán)成(chéng)8轮(lún)融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯关联(lián)公司入(rù)股笑(xiào)果文化后，估(gū)值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社(shè)创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络(luò)天(tiān)使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资本(běn)的战略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到(dào)腾(téng)讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游(yóu)族网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑果文化(huà)走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南(nán)京、苏(sū)州之后的第(dì)四(sì)个演(yǎn)艺(yì)空间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化对外投(tóu)资(zī)的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公(gōng)司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰文化传(chuán)播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术(shù)有限公司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前(qián)控股的笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业(yè)类型变更(gèng)为有限(xiàn)责(zé)任(rèn)公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市(shì)的前(qián)奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资(zī)本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮(lún)投资过程(chéng)，他对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快(kuài)速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑果文化做的(de)很早，成绩也(yě)很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一(yī)边反思的感觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出于(yú)节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向一(yī)些(xiē)，但公众场合下(xià)脱(tuō)口秀(xiù)中的开(kāi)玩笑(xiào)也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口(kǒu)无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可(kě)能没有进行非(fēi)常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目(mù)前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限(xiàn)公司为(wèi)第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该节目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年(nián)称，受众面(miàn)最(zuì)广(guǎng)的是(shì)线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司(sī)百分之(zhī)四(sì)十的(de)业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却后(hòu)劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱(tuō)口秀百年以(yǐ)上的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历程要短得多(duō)也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺频频占(zhàn)据收(shōu)视榜与网(wǎng)络热议(yì)话(huà)题榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本(běn)也闻风而至。财联(lián)社创投通(tōng)数据(jù)显示，自2015年以来(lái)，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了(le)单(dān)立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本对(duì)脱口秀行业也明(míng)显呈(chéng)现(xiàn)出“一家独(dú)大(dà)”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次(cì)都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得(dé)融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长的(de)市场(chǎng)似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行(xíng)业(yè)发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)分析与未来投(tóu)资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却(què)逐渐远离了(le)这一赛(sài)道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核(hé)心(xīn)原因在(zài)于，资本的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而(ér)脱(tuō)口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束和不可(kě)复制性。演员的不(bù)确定性、创作的(de)不确定性、观(guān)众审(shěn)美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经(jīng)营面(miàn)临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口秀行业(yè)未来想(xiǎng)要(yào)可持续发展，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在(zài)合(hé)法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业(yè)的上(shàng)线，这才是这个(gè)行业(yè)可持续(xù)、良性(xìng)发展的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如影视剧作、女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束游(yóu)戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行(xíng)业(yè)本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但(dàn)这个(gè)行(xíng)业的(de)“故(gù)事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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