北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个(gè)半(bàn)小时的提问环节中(zhōng)，回(huí)答了(le)投资人的(de)47个(gè)问题。

　　现场云(yún)集了来自全(q社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面uán)球各地的投资者。“来(lái)自中国的(de)投资者(zhě)是(shì)最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席(xí)基金学家杨(yáng)德(dé)龙如此(cǐ)分享自己在股东大会的(de)现场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争(zhēng)力，都能达成繁(fán)荣发(fā)展的前景(jǐng)。中国(guó)将会成为更好的国(guó)家，美国也可(kě)以如(rú)此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也(yě)曾多次(cì)公(gōng)开(kāi)表示十分看好中国市场社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面。

　　巴(bā)菲特也曾围绕(rào)中国(guó)公司进(jìn)行过投资部(bù)署，不过投(tóu)资对(duì)象均(jūn)为(wèi)中国公(gōng)司的H股。根(gēn)据公开资料(liào)，巴菲特曾(céng)曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于(yú)投资美国(guó)而言(yán)，投资中国(guó)可以让(ràng)你用便宜(yí)的价格(gé)买到一(yī)些更(gèng)好的公(gōng)司，而(ér)这即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能会(huì)得到他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财经(jīng)根据巴(bā)菲特(tè)提出的(de)“净资(zī)产收益率不低(dī)于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准，加上其(qí)投(tóu)资(zī)特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳(shū)理，选出了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍(réng)占据三分(fēn)之一，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医(yī)疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑(lǜ)净资(zī)产收益(yì)率指标，且出于对(duì)公(gōng)司(sī)的价(jià)值判断而不是价格(gé)判断，选(xuǎn)择的是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净资产收益率来看(kàn)，排名第一的分别为博(bó)拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生(shēng)物行(xíng)业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业(yè)算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对(duì)行业平(píng)均值偏(piān)低(dī)的67家公司(sī)。

　　最后，时代(dài)财(cái)经(jīng)通过巴菲(fēi)特(tè)的(de)持(chí)仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金(jīn)押注能(néng)源领(lǐng)域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓(cāng)仍有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代(dài)财(cái)经(jīng)又进行了行业筛(shāi)选，还(hái)对海天味业等这(zhè)类之前商(shāng)品信誉受(shòu)过(guò)不良影响的(de)公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特标准(zhǔn)的公司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表(biǎo)所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业(yè)约(yuē)有5家，占比近三分之(zhī)一(yī)。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复合年增(zēng)长率均在22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年(nián)增长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮料(liào)界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目(mù)前(qián)这些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市(shì)盈(yíng)率，所以或还需要(yào)等待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代(dài)财(cái)经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器(qì)行业公司上(shàng)榜不少。其(qí)中，有专(zhuān)做厨(chú)卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三(sān)家企(qǐ)业的(de)5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率(lǜ)表(biǎo)现略显逊色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来看，差距最(zuì)大的是(shì)主营集成电路(lù)设计的(de)中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露(lù)杏(xìng)仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅(fú)来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价均(jūn)有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也(yě)曾(céng)筛选出相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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