近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过(guò)火事件(jiàn)，引发(fā)舆论地震。曝(pù)光的网友称，使(shǐ)用(yòng)大(dà)家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通(tōng)报，决(jué)定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成(chéng)为(wèi)了备受(shòu)资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融(róng)资，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺(yì)术交流策划(huà)、演出经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会(huì)》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道(dào)，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者整(zhěng)理公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司入(rù)股笑果文(wén)化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化(huà)得(dé)到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月，得到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时(shí)投资(zī)的战(zhàn)略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资(zī)本、天图(tú)投(tóu)资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资(zī)本(běn)的(de)战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本(běn)和(hé)游族网络(luò)对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融(róng)资中一共投了(le)4次，游族网络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北(běi)京东(dōng)城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之后(hòu)的第四(sì)个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰文(wén)化传(chuán)播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更(gèng)为(wèi)有限责(zé)任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文(wén)化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过(guò)程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发展阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰(fēng)富(fù)多样(yàng)，而在(zài)该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻(qīng)人(rén)圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观(guān)众一边大笑(xiào)一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和(hé)外向一些，但公众场合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等严(yán)肃(sù)话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化(huà)的业务(wù)和腾讯关联颇深，资料(liào)显示(shì)，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅(méi)山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公(gōng)司为(wèi)第三(sān)大股东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅(é)影(yǐng)视和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年(nián)称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却(què)后劲(jìn)不足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要(yào)短(duǎn)得(dé)多(duō)也快(kuài)得(dé)多(duō)。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资(zī)本也(yě)闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯(xùn)投(tóu)资(zī)投了(le)罗(luó)永浩旗下的(de)思维造(zào)物，乐游(yóu)资本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集(jí)团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的(de)笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集(jí)中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长的市(shì)场似(shì)乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因在于，资本的(de)投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业(yè)却(què)具(jù)有巨大的不确定性和不可复(fù)制性。演员的(de)不确定(dìng)性、创(chuàng)作的不(bù)确(què)定(dìng)性、观众审美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红(hóng)线等重要舆(yú)情事(shì)件等，都可能让经营面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想(xiǎng)要(yào)可持续发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监(jiān)管，在合(hé)法合规(guī)的底线之上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活(huó)创作(zuò)，带动(dòng)整个行(xíng)业的(de)上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业作为大文娱(yú)行业中的(de)一(yī)员(yuán)，和这个行(xíng)业(yè)中的(de)其余行业一(yī)样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本(běn)身是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因(yīn)。

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