5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富(fù)国基(jī)金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同(tóng)日(rì)创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)到期带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了(le)大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台(tái)了制(zhì)造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科技(jì)领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对(duì)于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环)，从(cóng)资金流(liú)动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出(chū)现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后(hòu)我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分赛道(dào)，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)是国内(nèi)医药领域(yù)长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资(zī)价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的(de)性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角(j北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环iǎo)度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布(bù)局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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