分析人士称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，预(yù)计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂(zàn)行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系统(tǒng)配(pèi)置、投(tóu)资比例、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的基金管理人提(tí)出了更为严(yán)格审慎(shèn)的(de)要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基金(jīn)的(de)风险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定(dìng)影响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的(de)产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大(dà)或(huò)者投(tóu)资者人数较多良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物、与其他金融机构或(huò)者金融产品(pǐn)关联性较(jiào)强，如发生(shēng)重大风险，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产生重大不利影响的货(huò)币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会(huì)被纳入评(píng)估范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币(bì)市场基(jī)金(jīn)满(mǎn)足下(xià)列任一条(tiáo)件的，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当在10个工作日内主动向中国(guó)证监(jiān)会报告：基金资产净值(zhí)连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额(é)持有人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会(huì)认定的符合重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)特征(zhēng)的(de)其他条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数(shù)据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方(fāng)达(dá)易理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人(rén)户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币持有人达7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后，对(duì)于规模超(chāo)过2000亿(yì)元或者投资者数(shù)量(liàng)大于(yú)5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求更加严(yán)格，基金管理(lǐ)人需(xū)要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金(jīn)公司(sī)更(gèng)加(jiā)注(zhù)重风险管(guǎn)理和产(chǎn)品合(hé)规性(xìng)，提高产品的透(tòu)明度和(hé)稳(wěn)定性，从(cóng)而保护投(tóu)资(zī)者的(de)利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了提升资(zī)管机构的风险管理能力(lì)，实(shí)现(xiàn)风险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对(duì)金融(róng)安(ān)全产生不利影(yǐng)响。在提升(shēng)风控(kòng)水平的前提下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破刚兑，高安(ān)全(quán)产品收益(yì)率(lǜ)回落(luò)至与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随着资(zī)管新规的(de)逐步落地，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财(cái)富(fù)管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐(qí)放。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确了重要货币市场基金的附加监管(guǎn)要(yào)求，指出基金管理人应当遵循(xún)长期稳(wěn)健的经营(yíng)和投(tóu)资(zī)理念，确保(bǎo)自身(shēn)投资(zī)研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管理与危(wēi)机应(yīng)对等方(fāng)面的能力水平与(yǔ)重要(yào)货币市场基金管理规模相匹配，不得(dé)盲目(mù)扩张基金(jīn)规(guī)模(mó)。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)不得少于(yú)2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方面，基金管理(lǐ)人的高级管理(lǐ)人(rén)员、基金经理等(děng)相关人员的(de)考核(hé)评价(jià)、薪酬激励(lì)等不得(dé)直接(jiē)或者间接与重要货币市场(chǎng)基金的(de)规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金的投资运作(zuò)指标方面，也需(xū)要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持有一(yī)家(jiā)公司发行的证券市值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资(zī)格的(de)同一商业银行(xíng)发(fā)行的金(jīn)融(róng)工具(jù)占基金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)于流动性(xìng)受限资产的规(guī)模合计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠(gāng)杆(gān)比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申(shēn)购(gòu)申请(qǐng)，避免出现接受单一投资(zī)者申购申请后(hòu)导致其(qí)持有份额超过基金总份额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人、基(jī)金托(tuō)管人每月从重要货币市场(chǎng)基金的管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管费中计提的风险(xiǎn)准备(bèi)金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金融防风险的重要举措(cuò)。部(bù)分货币市场(chǎng)基金(jīn)规模较(jiào)大(dà)、投资者(zhě)数量较多(duō)，具(jù)有“牵一发而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现(xiàn)风险事件时(shí)，可(kě)能会对金融(róng)市场的流动性(xìng)安(ān)全产生冲(chōng)击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机(jī)制(zhì)，还(hái)是(shì)从投资比(bǐ)例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流(liú)动性考(kǎo)虑，重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金防范(fàn)流动(dòng)性风险的能力将(jiāng)进一步(bù)提升(shēng)，将有效防止出现2016年部分货币(bì)市(shì)场基金类似的流动性风险(xiǎn)事(shì)件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基(jī)金(jīn)管理人应当综合评估(gū)重(zhòng)要(yào)货币市场基金各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体(tǐ)共同制定合理有效(xiào)的(de)风险应对预案。风险应对预案应当(dāng)报(bào)中国证监会(huì)备案(àn)，中(zhōng)国证监会对风险(xiǎn)应对预案的(de)有效性(xìng)、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)发生重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成立(lì)风险处置小组，督(dū)促基金管理人及相关市(shì)场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对预案等对(duì)重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金实施风险(xiǎn)处置良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》将提高(gāo)货币基金的(de)风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成一(yī)定影(yǐng)响，例如可能会对一些(xiē)追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资(zī)者(zhě)需(xū)要注意选(xuǎn)择(zé)合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利(lì)于保护低风(fēng)险偏(piān)好的投资(zī)者。相对于其(qí)他资(zī)管产品(pǐn)，货币市(shì)场基(jī)金具有着(zhe)投资者数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点(diǎn)。部(bù)分规(guī)模较大的货(huò)币规模(mó)基(jī)金如出现风险事件(jiàn)，或将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了(le)重要货币市场基金的(de)资产安全(quán)要求，有(yǒu)利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的规范化、标(biāo)准化(huà)、投资(zī)分散化、安全(quán)化程度将有(yǒu)提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基金名录(lù)内，可(kě)能(néng)是投资者(zhě)选择(zé)考(kǎo)量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货币市(shì)场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了(le)要求。

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