财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌(diē)企(qǐ)稳(wěn)四(sì)个交易日后价格(gé)连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意(yì)也提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表(biǎo)现强(qiáng)势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上海车展有望(wàng)带(dài)动(dòng)购车需求(qiú)预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消费(fèi)的火(huǒ)热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导致消费者对电(diàn)动(dòng)车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市(shì)场开始预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进(jìn)行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续(xù)稳(wěn)定(dìng)，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库存(cún)工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带动(dòng)上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价(jià)格(gé)起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的(de)排产预计(jì)将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业(yè)由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩(jì)说(shuō)明会上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全(quán)面恢(huī)复生(shēng)产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提升(shēng)。由(yóu)此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是(shì)大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面(miàn)需(xū)要(yào)观察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方(fāng)面还(hái)需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财(cái)联社(shè)记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去(qù)年四(sì)季(jì)度开始便启(qǐ)动(dòng)大规模(mó)去库存举措，这一(yī)举措在一季度(dù)实际上(shàng)已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商提到(dào)，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特别是针对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池(chí)库存，有业(yè)内人士直言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司(sī)规划(huà)，逐(zhú)步(bù)进(jìn)行补货。作为(wèi)锂电产业(yè)的风向标，宁德时代(dài)一季度报告(gào)显示，其(qí)库(kù)存金额(é)已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时(shí)代的库存(cún)已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标也(yě)构(gòu)成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价(jià)格(gé)企稳(wěn)以及(jí)库(kù)存水平恢复(fù)健康(kāng)，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全(quán)年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了(le)市场热议。就(jiù)在(zài)26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价(jià)为教训，保证价值链的合(hé)理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人士和分析(xī)师近(jìn)期对锂盐(yán)价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信号，一系列(liè)的数据验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经王宝强学历，王宝强不是84年的吗(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下(xià)游车(chē)市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从而在(zài)需求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体(tǐ)进入(rù)清库(kù)存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变化来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的(de)是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材(cái)料价格(gé)也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂商的库存(cún)也(yě)已经逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的(de)生产线(xiàn)已(yǐ)经重启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)和下游(yóu)车企已陆续(xù)重(zhòng)启订单，带(dài)动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来自(zì)车(chē)市的(de)需求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回(huí)暖(nuǎn)速(sù)度超(chāo)过往年。随着二三季(jì)度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入(rù)销售(shòu)旺(wàng)季，也(yě)将进一步带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但幅度不(bù)可能(néng)太(tài)大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经(jīng)历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市(shì)场预(yù)期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判上会(huì)更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持(chí)续推(tuī)进(jìn)电池回收布局，来自终端材料(liào)回收的产(chǎn)能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂(zá)的产业调(diào)整过程之后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂电产业(yè)的运(yùn)作(zuò)模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑(huá)。从原材料(liào)到(dào)电池(chí)，再到下游(yóu)车企，产业链各(gè)个环(huán)节(jié)的价格以(yǐ)及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游库(kù)存水平(píng)依旧处于(yú)高位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不(bù)足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌并(bìng)不是一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承压的简单故(gù)事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌(diē)过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接(jiē)受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不(bù)断(duàn)压低(dī)碳酸(suān)锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追高入局的新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐(qí)锂业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们(men)更能承受价(jià)格下(xià)跌和可能的(de)未来亏(kuī)损。这(zhè)两家公(gōng)司也有行业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价(jià)格也需要通过长协(xié)确定，按(àn)市价定期调整。但能(néng)获(huò)得上游更低成本的资(zī)源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时(shí)代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格王宝强学历，王宝强不是84年的吗绑定一些(xiē)车(chē)企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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