编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在(zài)其大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均(jūn)是(shì)持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化(huà)是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一(yī)季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们(men)仍然(rán)持有(yǒu)商业模式(shì)出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的(de)医美(měi)以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去(qù)年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归(guī)本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个(gè)国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理最长的就(jiù)是代(dài)表(biǎo)作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四(sì)氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长的(de)生命周期(qī)，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显示目前在(zài)管产品年内(nèi)回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六(liù)升(shēng)至第四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势(shì)的高端(duān)制造产业(yè)链布(bù)局(jú)。我们对重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近(jìn)几年(nián)出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的(de)业绩(jì)特别(bié)从(cóng)去年(nián)迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特(tè)别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有(yǒu)的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一(yī)季(jì)度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格(gé)同为公募中少数(shù)的(de)深(shēn)度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一(yī)类(lèi)资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需(xū)要对其(qí)可持(chí)续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担(dān)任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了(le)四(sì)个席位(wèi)，其中新进的(de)公(gōng)司半数为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或偏低(dī)的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益(yì)市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美(měi)生活(huó)还有较强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是第一(yī)季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用展开投资(zī)。二(èr)季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后(hòu)来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司(sī)，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和(hé)医疗器(qì)械行业(yè)的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受(shòu)到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质房(fáng)地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机(jī)械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看到一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一(yī)个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替(tì)代(dài)了(le)上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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