北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行(xíng)了(le)探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段的交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于他们(men)去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们(men)只去(qù)沃(wò)尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的(de)分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是(shì)无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题不在(zài)于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如疫情(qíng)前(qián)有(yǒu)70％的业(yè)务(wù)，随着(zhe)疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部(bù)门(mén)积(jī)极地进行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也(yě)不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会(huì)如何，但即(jí)使这(zhè)笔(bǐ)收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了(le)能(néng)源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面人可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了(le)解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因(yīn)。在问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在他看来台(tái)积电是世(shì)界(jiè)范围(wéi)内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司(sī)还会(huì)面(miàn)临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果(guǒ)你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的(de)思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会(huì)在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能(néng)源1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面的(de)转变，我们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在(zài)那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的(de)价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的(de)一些(xiē)风险性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修正法(fǎ)案(àn)》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最(zuì)终可(kě)能会(huì)拥(yōng)有许(xǔ)多(duō)银(yín)行(xíng)，而不(bù)是(shì)许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币(bì)才(cái)能解决问题(tí)，而直到(dào)它失(shī)控。人们(men)会对(duì)货币失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一(yī)个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家(jiā)是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技(jì)术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的(de)机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实(shí)经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达(dá)到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决定时成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这(zhè)种事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会(huì)把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我(wǒ)们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力(lì)之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们(men)确实(shí)找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做(zuò)得(dé)更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们(men)接替我们(men)做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更(gèng)好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么(me)频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界(jiè)上(shàng)独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的(de)两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济(jì)中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营(yíng)产(chǎn)生益(yì)处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不(bù)通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活(huó)跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的(de)建议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活(huó)到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的(de)人一(yī)起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再(zài)度(dù)提(tí)起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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