5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，嘉实(shí)基(jī)金、博时基金、富国基金、南方基金等(děng)多家头(tóu)部公募基金密集申(shēn)报了(le)跟踪(zōng)海外半(bàn)导体指数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市场，引发业内广(guǎng)泛(fàn)关(guān)注。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经(jīng)历一(yī)季(jì)度的持续(xù)回(huí)调(diào)后，半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来又开始持续下(xià)跌。不过资金对(duì)主题ETF越(yuè)跌越(yuè)买，区间份额(é)增幅最(zuì)高(gāo)达40％大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水。拉长时间看，年内超半数半(bàn)导体主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出现正(zhèng)增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)认(rèn)为，资金对半(bàn)导体主题ETF的(de)越跌越买，主要是基于对板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)长期投资价(jià)值的肯定。尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块年内表现(xiàn)震荡，但随着国产替代持续推进，以(yǐ)及近期AI行情的带动下，板块(kuài)细分领域仍有较(jiào)多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历一季(jì)度的持续回(huí)调后，半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)自4月中下旬以来又开始持续(xù)下跌。以中证全指半导体指数表现为例(lì)，该(gāi)指数在4月(yuè)6日攀至(zhì)年内高位后(hòu)便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周板块表现(xiàn)上(shàng)，半(bàn)导体与(yǔ)半导(dǎo)体生产(chǎn)设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个(gè)Wind二级(jí)行业中跌幅(fú)居前。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，尽管板块(kuài)持续(xù)下跌(diē)，但资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯片主题(tí)ETF收益(yì)均告负，平均(jūn)收益率(lǜ)为-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中，工银瑞信(xìn)国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体芯(xīn)片主题(tí)ETF产品份额变化，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品(pǐn)份额出(chū)现下降外，其余(yú)产品份额(é)均有大(dà)幅增长。其(qí)中，嘉实上证科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF份额涨幅位列(liè)第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续(xù)下跌，嘉实上(shàng)证科创(chuàng)板芯片ETF基(jī)金经理田光远分析，当前(qián)半导(dǎo)体行业复苏不及预期(qī)主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程不及预(yù)期(qī)，国内(nèi)半导体企业相比海(hǎi)外半(bàn)导体(tǐ)大厂(chǎng)起(qǐ)步(bù)较晚，在技(jì)术和(hé)人才等(děng)方面存在(zài)差(chà)距，在国产替代过程中(zhōng)产品研发和客(kè)户导入进程可(kě)能(néng)不及预期；二是(shì)下游需求不及预期(qī)，在边缘政治和全(quán)球(qiú)经(jīng)济疲软背景下，全球电子产品等终端(duān)需(xū)求可能不及(jí)预(yù)期，从而(ér)导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行(xíng)筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于今(jīn)年看到拐点的出现”田光远表示(shì)，在本轮周期中，率先回暖的种类要看芯片下游的景气度，有创新属(shǔ)性和份额(é)提升属性的环节(jié)会(huì)率先回暖。一(yī)方面(miàn)中国经济体重要的构成(chéng)央国(guó)企(qǐ)对(duì)资产回报提(tí)出要求，民(mín)营企业的(de)竞(jìng)争力提升也会(huì)更加依赖数字化，成(chéng)本效(xiào)率提(tí)升是数字化的长期(qī)关键驱(qū)动(dòng)力(lì)，另一(yī)方面短(duǎn)周期维度(dù)数字经济有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加大企业数字(zì)化投入力度。

　　九泰基金(jīn)战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合(hé)（LOF）基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘(liú)源表示(shì)，首(shǒu)先，回顾年初以(yǐ)来(lái)半(bàn)导体板块上涨的(de)原因，一方面是2022年板块调(diào)整幅度较大，行业估(gū)值处于底部位置；另一方面(miàn)市场(chǎng)预期基本面即将见底(dǐ)，再加上有(yǒu)AI主题的催(cuī)化(huà)，所以从(cóng)年初到4月初半(bàn)导体指数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股的(de)股价其实是过度反应的，所以随着4月中下(xià)旬(xún)半导(dǎo)体一季报披(pī)露，整体呈(chéng)现(xiàn)强预(yù)期、弱现实(shí)的表(biǎo)现，再加上(shàng)AI主题(tí)的(de)降温(wēn)，综合因素引(yǐn)起行业近期的持续(xù)回调(diào)。”刘源(yuán)直言。

　　长期看(kàn)好(hǎo)半导体投(tóu)资价(jià)值(zhí)

　　尽管(guǎn)半导体板块年内表(biǎo)现震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买也能看(kàn)出投(tóu)资者对板块价值的肯定，多(duō)位业(yè)内人(rén)士也表示，长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认(rèn)为当前无(wú)需过(guò)度悲观。”嘉实基金田光(guāng)远(yuǎn)表(biǎo)示，从基本面上，人工智能给半(bàn)导体(tǐ)带来(lái)了新大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然(rán)会有一定(dìng)业绩的(de)压力，但一(yī)方面需求会重新复苏，另一(yī)方面(miàn)中国半导(dǎo)体企业有国产替代(dài)的(de)中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方面，半导体板块估值波动较大，且(qiě)子板(bǎn)块(kuài)和(hé)细分线索较多，始终有(yǒu)估值合理甚至低估的(de)机(jī)会(huì)出现(xiàn)。

　　田(tián)光远认为，当前(qián)该板(bǎn)块很多(duō)优质的(de)公司处于(yú)历(lì)史估值(zhí)分位低位区间，随着需求回暖或者(zhě)新(xīn)产品的(de)突破(pò)，会(huì)有形成(chéng)很好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。他(tā)进(jìn)一(yī)步(bù)表示，人类历史经历了三次工业革命，前两次(cì)都是以能源为对象进行创新，第三次是信(xìn)息为(wèi)对(duì)象进行创新(xīn)，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)的人工智(zhì)能从感知(zhī)智能(néng)走(zǒu)向认知智(zhì)能后，将对人类生(shēng)产力的提升产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启新一(yī)轮的(de)工业革命，它是信息革命经历了(le)个人电脑(nǎo)、互联网革命和移动互联网革命后在万(wàn)物智(zhì)联层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影(yǐng)响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一轮(lún)产业革命爆发的早期的(de)阶段，在人工智能带来的技(jì)术(shù)变革浪潮下(xià)，人工智能对(duì)云管端各方面都产生了影(yǐng)响，云(yún)侧变化最为显著，很多环节发生了改(gǎi)变，产(chǎn)生了新的投资(zī)方向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的落地，端侧(cè)和网侧的新(xīn)硬件也会产(chǎn)生新的(de)投资机(jī)会。因此我们长(zhǎng)期(qī)看好半导体的投资(zī)价值(zhí)。”田光远建议投资(zī)者长期关注(zhù)该板块投(tóu)资机会，他认为可以重点配置的主线(xiàn)包括(kuò)以AI为(wèi)代表(biǎo)的创新线、周期见底后的(de)复大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水苏线、以及以半导体设(shè)备(bèi)材料(liào)国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金科(kē)技组基金(jīn)经理刘慧(huì)影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块，其中，从半导体国产化为主的设备材料(liào)EDA板块，到下游需(xū)求(qiú)为主的(de)芯(xīn)片设计都会在今年(nián)都(dōu)有非常好(hǎo)的机会(huì)。首先，基(jī)本面上，美(měi)国(guó)对中国的极限制裁将(jiāng)加速(sù)中(zhōng)国芯片的国产替代(dài)，党的二十大对(duì)于科技安全的强调为芯(xīn)片的国产替代提供(gōng)了坚实的理论基础。其次，芯片设计(jì)板块经过近一年的(de)充分调整，股价(jià)已经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等(děng)新需求(qiú)拉(lā)动，整(zhěng)个芯片设(shè)计板块(kuài)有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟(gēn)踪和调(diào)研半导体行业库存(cún)、动销数据(jù)和重(zhòng)点(diǎn)公司的边际变化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情况，预判半导体景气的拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰(tài)基金(jīn)刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基础设施(shī)成为发展基石，算(suàn)力芯片等(děng)核心环节预(yù)期将会受益，后续(xù)有望驱动(dòng)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业持续增长。此外，半(bàn)导体设备公(gōng)司的一季报业绩相对较强(qiáng)，国(guó)产化趋势仍在加速(sù)推(tuī)进，后续半导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料(liào)也是可(kě)以(yǐ)关注(zhù)的方向。存(cún)储作为半导体中最(zuì)大的周(zhōu)期品种，也可能在年内迎(yíng)来(lái)边(biān)际变(biàn)化(huà)，需要持续动(dòng)态跟(gēn)踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关注(zhù)景气度修复速(sù)度(dù)和估值的匹配程度，尽管(guǎn)基本面改(gǎi)善的(de)趋势比(bǐ)较确定，但改善的过程中股价(jià)有可能(néng)波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合判(pàn)断配置价值，我们也会通过适(shì)当调(diào)仓来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源补充道。

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