如果要论二(èr)季度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的一(yī)道(dào)“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一步强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经(jīng)率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显(xiǎn)示出日股(gǔ)今年(nián)以来(lái)的强势：东证指(zhǐ)数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市(shì)的最大(dà)规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短到二季度迄(qì)今的短短一(yī)个(gè)半月，日(rì)股(gǔ)的涨幅更(gèng)是(shì)在全(quán)球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市(shì)场的(de)投资者而(ér)言，近(jìn)来(lái)提(tí)到日股的优(yōu)异(yì)表(biǎo)现(xiàn)，脑海中第(dì)一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月(yuè)对日本(běn)市场表现出(chū)的(de)强烈投资(zī)意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的(de)业内人士开始注(zhù)意(yì)到这一全球(qiú)第(dì)三大经济体的(de)巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日(rì)股本轮(lún)爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特(tè)所看到的（机会）其实也(yě)正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们(men)对日股(gǔ)的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国(guó)投(tóu)资(zī)者目前已经连续第六周成(chéng)为了日(rì)本股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资(zī)者大举涌入了日股股票和(hé)期货市场，净流入逾(yú)300亿美(měi)元，是(shì)过去10年最大(dà)规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又(yòu)净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初(chū)期以来，他就从未(wèi)见过(guò)外(wài)国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信(xìn)用紧缩(suō)风险的笼(lóng)罩下(xià)，越来越多的海(hǎi)外投资者似(shì)乎看(kàn)到了日本股市作(zuò)为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印象正在(zài)减弱，持续(xù)稳定(dìng)在(zài)1美(měi)元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神(shén)巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已(yǐ)受到了越(yuè)来(lái)越多平(píng)时不太(tài)关(guān)注日本市场的海(hǎi)外投资者的(de)咨询(xún)。不少海(hǎi)外投资(zī)者在看到(dào)日本股市的涨幅超过(guò)美(měi)股后(hòu)，开始调查其中(zhōng)的(de)原因，他们的(de)建仓(cāng)买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表态(tài)力(lì)挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街(jiē)资本(běn)也已相(xiāng)继造访(fǎng)日(rì)本。这些(xiē)海外资金有意复(fù)制巴菲特的策(cè)略(lüè)，通过低成本日元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上的加(jiā)大投(tóu)资，也存在着在国际市(shì)场上分散投资对象的(de)想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集(jí)中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动性(xìng)远低于美国(guó)科技(jì)股的情况(kuàng)下实现的。这意(yì)味着(zhe)日本股市对美(měi)国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的担(dān)忧可能(néng)也刺(cì)激(jī)了一些“末日准备者”涌入(rù)日本(běn)股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资(zī)的(de)回归是日本(běn)股市(shì)复苏(sū)的重(zhòng)要标志。（我们(men)）将继续对日本(běn)股票(piào)维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然(rán)，在海(hǎi)外投(tóu)资者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他们此前(qián)在这(zhè)片“失落地带”曾经历(lì)过长达(dá)数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望(wàng)的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着(zhe)避(bì)险和多(duō)元化分散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨的(de)主要(yào)原因还源于治(zhì)理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革最(zuì)初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规(guī)模已飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资产负(fù)债(zhài)表上有净现金(jīn)，而美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成(chéng)分股(gǔ)公(gōng)司中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指标(biāo)来看(kàn)，这就(jiù)为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌破每股(gǔ)净资(zī)产——市净(jìng)率(lǜ)低(dī)于1倍的情况(kuàng)，还请(qǐng)求上市企业在(zài)意识到(dào)资(zī)本成(chéng)本的前提下推(tuī)进经营并公(gōng)布(bù)改善方案等。

谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗　　与此相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的(de)中期经营(yíng)计划和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压缩(suō)政策(cè)性持股(gǔ)的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的(de)日本龙(lóng)头企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期公布财报时，也(yě)均宣(xuān)布了新的股(gǔ)票(piào)回购计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将(jiāng)进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首(shǒu)谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗席日本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主题(tí)正引起许多海外投资(zī)者(zhě)的共鸣(míng)，他们(men)开始看到(dào)这(zhè)方面的有利证据。在交易所(suǒ)这(zhè)些变化的推动(dòng)下，许多公(gōng)司正在(zài)回(huí)购股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之(zhī)前(qián)与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两(liǎng)年(nián)在这(zhè)方面发生的(de)事情(qíng)比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力(lì)表现的最大单一原因(yīn)。他们对提(tí)高(gāo)股(gǔ)本回报率有(yǒu)着坚定(dìng)的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后(hòu)，日(rì)本(běn)央行目(mù)前依(yī)然(rán)宽松的货币政(zhèng)策和(hé)日本相对稳健(jiàn)的经济(jì)基本面，显(xiǎn)然也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未改变其(qí)大规模的货币宽(kuān)松路线。即(jí)便日本通货膨胀率超过了(le)央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年(nián)上半年还(hái)在持续加息，并已被(bèi)迫在物价与经济(jì)稳定(dìng)之间作(zuò)出(chū)艰难抉(jué)择。继续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼(yǎn)下(xià)依然处于(yú)能让海外投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现目前(qián)也相对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月日(rì)本(běn)国(guó)内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日本(běn)国(guó)家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月商(shāng)务(wù)和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高(gāo)盛策略(lüè)师(shī)在报(bào)告(gào)中指出，考(kǎo)虑(lǜ)到入(rù)境旅游业(yè)复苏、强劲资(zī)本(běn)支(zhī)出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世(shì)界第三大(dà)经济体的前(qián)景十(shí)分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提的(de)是(shì)，从经(jīng)济合(hé)作与发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯(wéi)一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企(qǐ)业的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也(yě)获得(dé)了(le)丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年(nián)年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的(de)涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位(wèi)吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认可、公司治(zhì)理的(de)改(gǎi)善均提(tí)振了(le)市场，而企业财(cái)报(bào)的不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为最新的(de)上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗