今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于资(zī)本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本(běn)市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的(de山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工(gōng)商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探(tàn)索建立(lì)中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工作，但(dàn)并不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上报了(le)中证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一(yī)步的(de)研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政策(cè)的支持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不断(duàn)完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)质量的(de)提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言(yán)更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性的(de)需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金(jīn)分红或(huò)回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)主题(tí)上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模(mó)超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的(de)费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下估值(zhí)提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观点来看，多家券(quàn)商明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央(yāng)国(guó)企价值重估(gū)。部(bù)分券(quàn)商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线行情(qíng)。

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