一(yī)度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投资(zī)者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长的(de)，这(zhè)一(yī)数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥(huī)作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒ像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的u)利(lì)于股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个(gè)股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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