昨夜(yè)，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任(rèn)何(hé)要求和(hé)条件的(de)情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减(j莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗iǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上限是国会(huì)的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的(de)时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没(méi)有真正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复(fù)莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价(jià)格(gé)相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个(gè)交易(yì)日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日(rì)报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入(rù)季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前(qián)已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加(ji莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗ā)而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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