今(jīn)年A股市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发(fā)行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看(kàn)来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预(yù)计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上限，加(jiā)上部(bù)分券商(shāng)近期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市(shì)公司(sī)实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购份(fèn)额大(dà)于(yú)100万份的(de)，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)，引导央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存(cún)在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会(huì)相对(duì)理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不(bù)会(huì)过度(dù)冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基(jī)金公司上报(bào)的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机(jī)构(gòu)投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也(yě)是资(zī)本(běn)市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估(gū)值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持(chí)与引(yǐn)导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可(kě)的基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.5话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语2％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公司质(zhì)量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过往(wǎng)长期(qī)领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司(sī)证券作为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数当(dāng)前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下(xià)股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的(de)流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮(lún)了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)国企改革和中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情(qíng)。

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