周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(iphone12换电池多少钱bì)险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游戏iphone12换电池多少钱ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能(néng)与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一(yī)季(jì)报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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