金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议(yì)。境内投资(zī)者(zhě)应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布(bù)后(hòu)也可供境内外(wài)投(tóu)资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名(míng)单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台(tái)与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所(suǒ)），香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的(de)交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖(mài)方和卖(mài)方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的(de)新合约(yuē)，分(fēn)别为境外(wài)参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通(tōng)过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司(sī)可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入(rù)资(zī)金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在(zài)以场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额(é)度(dù)管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每(měi)日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市场的(de)情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币(bì)业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融机(jī)构进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)和境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关(guān)安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相(xiāng)关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部门(mén)可以根(gēn)据(jù)需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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