北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈(hā)如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答(dá)了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投(tóu)资者。“来自中(zhōng)国的投资(zī)者是最多的，据(jù)说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基路由器有使用年限吗(jī)金首席基金(jīn)学家(jiā)杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会(huì)成(chéng)为更好的(de)国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过投资部(bù)署，不过(guò)投资对(duì)象(xiàng)均为中国公(gōng)司(sī)的H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去(qù)投资中国是没有问题的。相较于投资美国而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以让(ràng)你(nǐ)用便宜的(de)价格买到(dào)一些更好的公司，而这即便(biàn)有一(yī)些(xiē)不(bù)确定因素的(de)影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提(tí)出的“净(jìng)资产收益率(lǜ)不低(dī)于20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其投(tóu)资(zī)特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年(nián)的净资产收益率来看，医疗行(xíng)业(yè)无(wú)疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代财经首先考虑净(jìng)资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司的价值(zhí)判断而不是价格判断(duàn)，选(xuǎn)择的是路由器有使用年限吗加(jiā)权平(píng)均（年(nián)化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一的(de)分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公(gōng)司中挑选(xuǎn)出(chū)了估值(zhí)相对(duì)行业平均(jūn)值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴(bā)菲特一如(rú)既往(wǎng)偏爱快消领(lǐ路由器有使用年限吗ng)域(yù)，同时也在(zài)重(zhòng)金(jīn)押注(zhù)能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银(yín)行股(gǔ)，包括(kuò)2006年(nián)入(rù)手的合众银行(xíng)和(hé)2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金融领域的持(chí)仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经(jīng)又进行(xíng)了行业筛选，还(hái)对海(hǎi)天味业等这(zhè)类之前商(shāng)品信誉受(shòu)过不良影响的公司进(jìn)行了(le)剔(tī)除(chú)。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴(bā)菲(fēi)特标准(zhǔn)的公司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近(jìn)三分之(zhī)一。而在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界(jiè)，明星家(jiā)电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益(yì)率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要(yào)等(děng)待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代(dài)财经筛选出的(de)18家(jiā)公司中，家用电器行业(yè)公司上榜不少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电(diàn)器的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大王”公牛(niú)集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述(shù)三(sān)家企业的5年净利润复(fù)合年增长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色(sè)，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差来看，差距(jù)最大的是主营集成电路(lù)设(shè)计(jì)的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍(bèi)，随(suí)后是(shì)专攻(gōng)数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏仁(rén)露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾(céng)筛(shāi)选出相对符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及沪深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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