随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储中国一共有多少万亿钱、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业结构调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断(duàn)由于(yú)国家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐(zhú)渐触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入(中国一共有多少万亿钱rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌(diē)板块的(de)应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根据(jù)收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带(dài)来(lái)的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定(dìng)价(jià)，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的(de)一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的(de)较低估值水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的一天(tiān)。

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