昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘(pán)商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反映出，央行(xíng)基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年(nián)底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦5公里是多少米 5公里是多少步(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会(huì)不提(tí)高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投(tóu)资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷(dài)市场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是(shì)我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货(huò)价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却(què)一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧5公里是多少米 5公里是多少步在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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