美国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出售，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒(méi)体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋(cuō)商(shāng)出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会(huì)就近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监(jiān)管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名(míng)银行和第(dì)一共和(hé)银行有非常(cháng)独(dú)特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型的(de)科技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第(dì)一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的(de)数字(zì)资(zī)产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资本(běn)充(chōng)足(zú)，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加和股市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银(yín)行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的美(měi)国人担心他(tā)们在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人(rén)表示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似。当时(shí)有(yǒu)45％的(de)美(měi)国(guó)成年(nián)人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架无人(rén)机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊(yī)里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召(zhào)开(kāi)货(huò)币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年(nián)7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期(qī)阻止通胀。不(bù)过(guò)专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息(xī)500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续加息对经(jīng)济造成影响的(de)担(dān)忧加剧；另一方面，近期(qī)美(měi)国再度出现破产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货(huò)原(yuán)油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集(jí)中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行(xíng)危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决(jué)，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份(fèn)评估(gū)文件警告称，如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进(jìn)入(rù)集中避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性较(jiào)大，主要风险在(zài)于当(dāng)前的宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)是否(fǒu)有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业(yè)以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀居(jū)高(gāo)不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难以获(huò)得动(dòng)能(néng)。叠(dié)加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息(xī)取决于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索货(huò)币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市(shì)场的关(guān)注点在(zài)于(yú)美联储是(shì)否会在接下来(lái)的(de)议息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的(de)背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部(bù)分债务上限的加成；二是当(dāng)前原(yuán)油(yóu)基本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要(yào)重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽(suī)然实际落(luò)地(dì)情况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格(gé)的突破(pò)上(shàng)行仍需其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本(běn)全(quán)部(bù)落地，后(hòu)期将不(bù)再存在加息(xī)对大(dà)宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场的(de)影(yǐng)响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观(guān)察(chá)。基本面上，市(shì)场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来(lái)看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介(jiè)绍(shào)，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化(huà)分(fēn)析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产(chǎn)利润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)。”金信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥(lì)青(qīng)供应(yīng)存在收缩(suō)预(yù)期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从(cóng)下游行业的(de)开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事(shì)件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍(réng)处(chù)历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qiá除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗n)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差(chà)进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达4除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗70美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产(chǎn)能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有(yǒu)检(jiǎn)修(xiū)计划(huà)，但由于高加工(gōng)差下(xià)装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中(zhōng)检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而国(guó)内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前(qián)提(tí)下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩(suō)，目前两者(zhě)价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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