5月23日(rì)，医(yī)药股开盘(pán)拉升，复星医药、科伦药业涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒瑞医(yī)药、药明康德、智(zhì)飞生物(wù)、沃(wò)森生物(wù)、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医药(yào)板块今年(nián)以(yǐ)来持(chí)续处于低(dī)位水平，具有(yǒu)较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医药生物行业估(gū)值(zhí)PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行(xíng)情逐渐熄火后，医药(yào)板块作为(wèi)老(lǎo)赛(sài)道是否(fǒu)能(néng)有反弹行情？在后(hòu)疫情时代，医药板(bǎn)块是否还有新的业(yè)绩驱动因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面持(chí)续改(gǎi)善

　　医药行(xíng)业(yè)复苏确定性很强

　　疫情(qíng)在2023年第一(yī)季度(dù)的影响将会逐步(bù)消(xiāo)退，医药行业的基本面正继续得(dé)到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板块(kuài)（画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东创(chuàng)新药除外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季(jì)度，医(yī)药(yào)板块（创新药除外）存在一定的估值修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季(jì)度的28.51倍提升至2023一季(jì)度的(de)31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季(jì)度，创新药板块的营(yíng)收与去年同期相比增(zēng)加了6.56％，研发总支出的增(zēng)速达到了+15.25％，研(yán)发支出占收入(rù)的(de)比例达到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市(shì)值/净现金已经从2022第一(yī)季度的8.84倍恢(huī)复到了(le)2023第(dì)一季度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营数(shù)据来看(kàn)，除去创新药和疫(yì)情受益(yì)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域，医药板块中(zhōng)具有(yǒu)较好成长能力的低估值(zhí)板块有原料(liào)药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器械企业的产品(pǐn)销售前景，国内市场仍未(wèi)达到预期(qī)，原(yuán)因(yīn)在于(yú)近几年来，由(yóu)于老龄(líng)化，国内医保支出(chū)并未增(zēng)加太多，增速(sù)中的增量大部分都被(bèi)用于疫(yì)情相关行业。

　　这也是(shì)为什么，国内(nèi)的医疗行(xíng)业，增长(zhǎng)速度并(bìng)不快(kuài)。首先，结构性的分化是(shì)非常明显的，传统药企必须要(yào)给创新留(liú)出(chū)空间，比如在过去(qù)的三年(nián)中，港股创新药(yào)企的年化营收增速(sù)高达70％。对(duì)本土医药企业(yè)而言，要实(shí)现(xiàn)高速发展，必须要双管齐(qí)下，在本土市场(chǎng)之外(wài)拓展国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药投资的(de)胜负手

　　目前在总需求(qiú)复(fù)苏不及预期的背景下，医药板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)刚性需求的新(xīn)基建板块(kuài)或是(shì)最具有确(què)定性的领(lǐng)域之一(yī)，一定(dìng)程度上或仍(réng)是(shì)今(jīn)年医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我国继续推(tuī)进优质医疗资(zī)源扩(kuò)容(róng)下(xià)沉(chén)、区域平(píng)衡分布，医疗新基(jī)建再获政策(cè)扶(fú)持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康委员会(huì)召开新闻发(fā)布会，重点介(jiè)绍优质(zhì)医疗(liáo)资源(yuán)下移(yí)、区域(yù)平衡布局。县医院作为(wèi)县级医疗卫(wèi)生服(fú)务网络的(de)龙头，连接着城乡卫生(shēng)服(fú)务体系。长期以来(lái)，国家卫生健康委通过开展(zhǎn)三级医院(yuàn)对口帮扶等方(fāng)式，引导优(yōu)质(zhì)医疗资源(yuán)下移(yí)，不断提高县级医院的综合实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技术、管理的下移，通过城市三级(jí)医院的对(duì)口(kǒu)支援，托管，建立医联(lián)体，远程医(yī)疗(liáo)等多(duō)种形式(shì)，满足县域(yù)居民的基本医疗卫生需求，为普通疾病在市县范围内解(j画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东iě)决奠定坚(jiān)实的(de)基础(chǔ)。

　　会议同时(shí)指(zhǐ)出，在接下来的工作中，将(jiāng)继续推进临床重点专科“百(bǎi)千万”工程，指导各(gè)地按照“搭平台，建载体，促融合(hé)”的思路(lù)，重点加(jiā)强群众需求较大的心血管外(wài)科学(xué)、妇(fù)产科(kē)、骨科、麻醉科(kē)、小(xiǎo)儿科(kē)、精神病学、病理(lǐ)学等(děng)专科(kē)建设(shè)，补(bǔ)齐资源短板，完(wán)成预期的建设任务。随着具体(tǐ)政策的出台，相(xiāng)关的(de)基层医疗器械市场或将受益。

　　可发现与(yǔ)医疗(liáo)成像器(qì)材、生(shēng)命信息设(shè)备和心血管耗材相(xiāng)关的板块将(jiāng)会(huì)有较大的(de)发展空间。其(qí)中的(de)个股有：联(lián)影医疗、万东医疗、奕瑞科(kē)技(jì)、乐普(pǔ)医疗、心(xīn)脉(mài)医疗、海尔(ěr)生物。

　　医改政策频频出台，医疗(liáo)器械市场持续(xù)扩(kuò)张。随着国(guó)家继续(xù)支持(chí)优质医(yī)疗(liáo)资源(yuán)扩容(róng)下沉的政策，在未来(lái)，医疗卫(wèi)生资源的(de)分布将会得到优化(huà)，促进更多优质的医(yī)疗资源向下(xià)扩容(róng)，释放(fàng)更(gèng)多(duō)中(zhōng)、基层医疗机构的采购(gòu)需求。

　　在(zài)国家“十四五”规划中提出要加(jiā)强(qiáng)医疗卫(wèi)生领域(yù)的基础设(shè)施建(jiàn)设的背景下，预计医疗器械采购将(jiāng)更加宽(kuān)松，这将推(tuī)动(dòng)医疗器械(xiè)市(shì)场的快速发展。在政策(cè)推动下，国(guó)产品牌有望凭(píng)借(jiè)高(gāo)性价比的优(yōu)势加速进入医院，长期(qī)而言，随(suí)着多项(xiàng)政策支持的持续(xù)加强，国产(chǎn)替代将逐步加速，相(xiāng)关大型医疗器械的(de)龙头厂商将会抓(zhuā)住(zhù)放量的机会，实现快速(sù)发展。

　　华富证券建议关(guān)注国内高(gāo)端医疗设备的(de)龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联影医疗、澳华内镜、开立医(yī)疗、海泰(tài)新光。这些企(qǐ)业具有(yǒu)较好的产品性能(néng)、较好的(de)渠道和较强(qiáng)的研(yán)发(fā)能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东