周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的(de)“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期(qī)中国哪里的莲子最好吃间，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位(wèi)居净流(liú)入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来(lái)的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致(zhì)博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低估。而在(z中国哪里的莲子最好吃ài)这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值(zhí)修复成为了(le)可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券(quàn)板块市(shì)场(chǎng)交投(tóu)活跃度较(jiào)一季(jì)度显著(zhù)改善(shàn)，差异(yì)化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经(jīng)济温和(hé)复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部(bù)分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现(xiàn)了(le)一定的增(zēng)长，负(fù)债端(duān)V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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