在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关(guān)注二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日(rì)走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个(gè)亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前(qián)的价(jià)格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢(yì)价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股市表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)年(nián)初(chū)以来(lái)日本(běn)股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提(tí)出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带(dài)来的投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)，并提示(shì)投(tóu)资者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市(shì)场熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议(yì)投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末(mò)规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发(fā)展动能要(yào)加(jiā)快转变(biàn)，新能源及(jí)人(rén)工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合(hé)力最强一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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