4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连(lián)续(xù)攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内(nèi)棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排单(dān)时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续(xù)出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市(shì)场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使(shǐ)得(dé)期(qī)末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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