分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市(shì)场货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系结构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》）正式实施，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员及(jí)系统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对(duì)重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的基金管理人提出(chū)了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货(huò)币基(jī)金的风(fēng)险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分追求高收益(yì)的投(tóu)资者(zhě)造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基金(jīn)资产(chǎn)规(guī)模较大(dà)或者(zhě)投资(zī)者人(rén)数较多(duō)、与其他金融(róng)机构或者金融产(chǎn)品关(guān)联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一条件(jiàn)的，基(jī)金(jīn)管理人应当(dāng)在10个(gè)工作日内主(zhǔ)动(dòng)向(xiàng)中国(guó)证(zhèng)监会(huì)报告(gào)：基金资(zī)产净值连续(xù)20个交易(yì)日超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的(de)符合重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)特(tè)征的其他(tā)条件。

　　东(dōng)方财(cái)富(fù)Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季(jì)度(dù)末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝货币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有(yǒu)人(rén)户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额(é)宝货币(bì)持(chí)有人达7.44亿(yì)户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》实(shí)施后，对于(yú)规模超(chāo)过2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监(jiān)管(guǎn)要求更加严格，基(jī)金管理人(rén)需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确(què)风险防控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加(jiā)注重风(fēng)险管理和产品(pǐn)合(hé)规性，提(tí)高(gāo)产品的透明度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为了提升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集(jí)中、对金(jīn)融安全产生不利影响。在提升风控(kòng)水平(píng)的前提下，引(yǐn)导高收益产品打破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回(huí)落至(zhì)与(yǔ)其(qí)风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良(liáng)机，财(cái)富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场基金的附加(jiā)监(jiān)管要(yào)求，指出基金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当遵循(xún)长期稳健的经营和投(tóu)资理念，确(què)保(bǎo)自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危(wēi)机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理(lǐ)规模(mó)相匹配，不(bù)得(dé)盲(máng)目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场基金(jīn)的基金经(jīng)理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基(jī)金管理人的高级(jí)管理人员、基金经理等相关人员的(de)考(kǎo)核评价、薪酬激励(lì)等不得直接或者(zhě)间接与(yǔ)重要(yào)货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的投(tóu)资运作(zuò)指(zhǐ)标方面，也需要满足多(duō)项要(yào)求。例如，持(chí)有(yǒu)一家公司发行的证券市蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头值不得(dé)超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格(gé)的同(tóng)一商(shāng)业银(yín)行(xíng)发(fā)行的金融工(gōng)具占基(jī)金资产净值(zhí)的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规模合计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申(shēn)购申请，避免出现接受单一投资者(zhě)申购(gòu)申请后导致其持有份(fèn)额超(chāo)过基金(jīn)总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基金管理人、基金(jīn)托(tuō)管人每月从重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的管理费、托管费中计(jì)提(tí)的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》是(shì)金融(róng)防风险的重(zhòng)要举措。部分货币(bì)市场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资者(zhě)数量较多，具有“牵(qiān)一发(fā)而动全身”的重要影(yǐng)响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核(hé)机制，还是从投资比(bǐ)例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流(liú)动性(xìng)风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有效防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分(fēn)货币市场基金类似的流(liú)动性风险事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险(xiǎn)防控(kòng)和(hé)监(jiān)督管理机制方(fāng)面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当综合(hé)评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会(huì)同相关市(shì)场主体共同制定合理有效的(de)风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案。风险应对预案应当(dāng)报(bào)中国证(zhèng)监会备(bèi)案，中国(guó)证监会对风(fēng)险应对预案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性(xìng)等进(jìn)行评估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金发生重大风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头会牵头相(xiāng)关部门成立风险处(chù)置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关(guān)市场(chǎng)主体依据(jù)风险应对预(yù)案等对重要货(huò)币市场基金实(shí)施(shī)风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的(de)实(shí)施(shī)对于(yú)投资(zī)者有什么影响？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能(néng)力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定影响，例如可能(néng)会(huì)对一些追(zhu蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头ī)求高(gāo)收益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资(zī)者需要(yào)注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低(dī)风(fēng)险偏好的投资(zī)者(zhě)。相(xiāng)对于其他(tā)资管产品，货币市(shì)场基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)的特点。部分规模较大(dà)的货币规模基(jī)金如出现风险事件，或(huò)将对社(shè)会稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币(bì)市场基金的资产安(ān)全(quán)要求，有利于保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范(fàn)化(huà)、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将有提升(shēng)，未来是否在公布(bù)的重(zhòng)点货币基(jī)金名(míng)录内，可能是(shì)投(tóu)资(zī)者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预(yù)计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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