“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的(de)两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以(yǐ)上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美(měi)联储7月加息(xī)几率增加(jiā)，预(yù)计未(wèi)来(lái)两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均(jūn)指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报公(gōng)布次(cì)日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连续三(sān)个月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的(de)更多(duō)迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发(fā)市(shì)场和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落(luò)地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落(luò)地，美债(zhài)收益率(lǜ)风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国(guó)际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉(xī)，可(kě)能的(de)选(xuǎn)项之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着(zhe)更(gèng)多的不确定性，结(jié)果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团(tuán)的市场(chǎng)份额(é)，这也让分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行(xíng)动都未能止住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高(g需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂āo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不(bù)是因为不想，而是因为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这(zhè)些保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得安(ān)全(quán)保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基向北(běi)约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北(běi)约国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国(guó)，而(ér)只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议(yì)院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的(de)美国有史以来(lái)首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加息(xī)的(de)预期推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的(de)数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待(dài)新(xīn)一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比较热闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅(fú)上(shàng)行，但(dàn)市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国(guó)储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得(dé)到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储(chǔ)为核(hé)心展开的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期货(huò)能(néng)化(huà)分析师童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业(yè)原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来(lái)说，天然(rán)橡胶是(shì)严(yán)重过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自(zì)给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天(tiā需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂n)然橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说(shuō)非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为目(mù)前全年(nián)国产全乳的(de)最大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计(jì)在(zài)20万(wàn)—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结(jié)合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程会非(fēi)常(cháng)缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来(lái)袭(xí) 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价(jià)格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积(jī)开(kāi)割，预计后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常(cháng)。泰国(guó)东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南(nán)部(bù)产出(chū)仍在(zài)低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面积开(kāi)割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史(shǐ)均值以下(xià)的概率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较(jiào)为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性尚可(kě)。而内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极(jí)性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本(běn)企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的(de)格(gé)局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)来说此(cǐ)前市场(chǎng)对(duì)今年的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量(liàng)和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负(fù)面消息(xī)较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人(rén)认(rèn)为是国内需(xū)求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银(yín)行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他(tā)认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势的(de)主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需求端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外(wài)货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国(guó)内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本(běn)面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注天气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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