5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的(de)状态变化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是(shì)会(huì)发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对(duì)优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们(men)可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力(shì)件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市场。

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