美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能(néng)出售的消息(xī)。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布(bù)声明(míng)确认了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称(chēng)在(zài)和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以(yǐ)来(lái)已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)出(chū)售后，该行并(bìng)未经(jīng)历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的(de)媒(méi)体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集型的科技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共(gòng)和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人士周四报(bào)道，美国(guó)联邦(bāng)和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评(píng)估近(jìn)几天(tiān)银行股大幅(fú)波(bō)动背(bèi)后存(cún)在(戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班zài)“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白宫(gōng)方(fāng)面(miàn)也表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波(bō)动已引起(qǐ)官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示(shì)，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近(jìn)一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他(tā)们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可(kě)能并非(fēi)美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐(guàn)发生火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边际借贷(dài)利率和存(cún)款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油(戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班yóu)大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面(miàn)变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如(rú)期(qī)加息25个(gè)基(jī)点，市(shì)场(chǎng)对(duì)连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国(guó)股市下(xià)滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健(jiàn)告(gào)诉期货(huò)日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种预(yù)期(qī)情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次(cì)进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上限临期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的(de)走势(shì)。近期市场(chǎng)的(de)关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下(xià)，美(měi)国经济(jì)难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此次(cì)美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威(wēi)尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据(jù)。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探(tàn)索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利(lì)率带(dài)来(lái)的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于美联(lián)储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌(diē)的(de)情(qíng)况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避(bì)险还(hái)有一部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回(huí)升，驱动(dòng)因(yīn)素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘(pán)面上的表现是连续收(shōu)出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏(xià)季(jì)用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全部落地(dì)，后(hòu)期将(jiāng)不再(zài)存在加息(xī)对大宗(zōng)商品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储(chǔ)连(lián)续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影响仍(réng)需一(yī)段时间观察，情绪的(de)底部(bù)可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将(jiāng)会(huì)支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞(ruì)拉(lā)石油(yóu)有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本(běn)端原油价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性(xìng)扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季(jì)节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开工率看，道(dào)路需(xū)求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及衰退(tuì)预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套(tào)共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个(gè)向下压(yā)缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于(yú)高加(jiā)工差下装置(zhì)开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释(shì)放(fàng)，供(gōng)应有(yǒu)小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计(jì)5月供需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前(qián)来(lái)看调油驱(qū)动稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回(huí)升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的(de)压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋(qū)势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌(diē)势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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