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　　美联(lián)储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思ong>

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策(cè)者可能(néng)不得不进一(yī)步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他(tā)补充称，自(zì)己将(jiāng)观(guān)望一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了(le)通胀的上升，但目(mù)前(qián)还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济(jì)增长缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结(jié)算等方面互联互通的(de)机制安(ān)排，参(cān)与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利(lì)率互(hù)换产品，报价、交易及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内(nèi)投资者需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集(jí)中(zhōng)清算业(yè)务的(de)清算会员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外投资者(zhě)为(wèi)符合(hé)人民银(yín)行要(yào)求并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并(bìng)经外(wài)汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为场外结算(suàn)公司的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙(lóng)，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍(réng)能(néng)正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于(yú)当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交(jiāo)易(yì)。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易(yì)无效，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预(yù)期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期(qī)的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹是由(yóu)基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前(qián)三天日均(jūn)发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎持(chí)平(píng)。机(jī)构预(yù)期马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受(shòu)到(dào)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价格在本周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降(jiàng)，且(qiě)产(chǎn)量降幅(fú)不足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘(pán)带动(dòng)内盘(pán)油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面(miàn)供应(yīng)增加的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存下降的(de)主要(yào)原因来(lái)自于产(chǎn)量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国(guó)内出口政(zhèng)策(cè)限制导致的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口较好(hǎo)。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带(dài)来的(de)餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大(dà)大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据(jù)保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)上涨(zhǎng)，将抑(yì)制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因(yīn)。后期(qī)随着产量(liàng)季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库(kù)也(yě)是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库(kù)更多是供(gōng)需双重(zhòng)推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更(gèng)为重(zhòng)要(yào)的是(shì)，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也(yě)就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利(lì)，这至少需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢(huī)复才有可(kě)能。因此，未来产地的(de)累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。