“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量(liàng)上就可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车(chē)等陆路(lù)运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际(jì)出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背景下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模最大(dà)的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额(é)中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历(lì)次全球(qiú)经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对(duì)其余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和(hé)中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味(wèi)着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存(cún)在较大的不确定(dìng)性，可能在今(fe2o3是什么化学元素jīn)年下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口的拖累(lèfe2o3是什么化学元素i)不足。

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