一度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者(zhě)对(duì)于时(shí)间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下夷洲今是何地，夷洲是哪里降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可夷洲今是何地，夷洲是哪里(kě)以帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资(zī)机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受到(dào)市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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