昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基准(zhǔn)利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步(bù)外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会(huì)不(bù)提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二次育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态(tài)势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整体处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概(gài)率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则(zé)继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的(de)库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕(yù)的(de)预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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